金海高科(603311):空气过滤隐形冠军,布局新兴业务打开空间

空滤行业隐形龙头向新能源汽车配套进军1金海高科拥有高性能过滤材料核心技术,广泛应用于家用/商用空调、空气净化机、厨房电器、清洁电器、新能源汽车/传统油车/航空空调过滤系统、新风系统等行业领域。是空气过滤行业领军者。2)公司目前由白电业务向新能源汽车配套空气滤进发,,2022年空气过滤网、空调风轮、过滤器收入占比分别为40％、44％、12％。31822年收入CAGR为6.91％,得益于过滤材料应用场景拓宽。

   空气过滤业务:气候变化打开空间,海外市场带来机遇1国内:新风空调与清洁电器成市场新宠。公司与行业龙头企业深度绑定,且在抗病毒领域技术实力雄厚,公司抗毒空气过滤器已经通过日本纺织产品质量技术中心检验。2海外:金海与大金、三菱、松下长期保持合作关系,随着东南亚需求爆发,公司作为供应商盈利前景可观。

   新能源汽车与航空业务:空气解决方案国产替代进行时1)新能源车HEPA打入国际新能源车企产业链,开拓新客户版图。金海高科打破国外品牌独供的局面,在相关领域实现了进口替代。公司已经与国内外多家知名车企进行合作,包括3M、三电、翰昂等全球知名品牌2航空金海高科已经签订C919和ARJ飞机的供货协议,国产飞机空滤开启新成长。

   盈利预测与估值预计公司2325年归母利润分别为0.94/1.28/1.60亿元,对应增速分别为25％/36％/EPS分别0.40/0.54/0.68元,PE分别为30x/22x/18x。给予公司24年30x估值,对应目标价16.2元。首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示下游客户订单不及预期;核心技术被取代;

   新产能释放不及预期