逸飞激光(688646):新股覆盖研究

本周五(7月14日)有一家科创板上市公司"逸飞激光"询价。

   逸飞激光(688646):公司专业从事精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售;主要产品包括锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线等自动化产线及各类精密激光加工智能化专机,广泛应用于锂电池、家电厨卫和装配式建筑等行业。公司2020-2022年分别实现营业收入2.06亿元/3.97亿元/5.39亿元,YOY依次为71.82％/92.54％/35.87％,三年营业收入的年复合增速65.04％;实现归母净利润0.12亿元/0.42亿元/0.94亿元,YOY依次为179.69％/255.28％/122.53％,三年归母净利润的年复合增速102.47％。最新报告期,2023Q1公司实现营业收入1.14亿元,同比增长219.31％;实现归母净利润0.09亿元,同比增长409.89％。

   根据初步预测,2023年1-6月公司预计实现归母净利润3,200.00至3,600.00万元,同比增长3.11％至16.00％。

   投资亮点:1、公司在圆柱全极耳电芯装配设备细分市场占据着领先地位。

   公司专注于圆柱电芯装配设备细分市场,2022年来自圆柱电芯装配设备的相关收入约占公司五成。作为较早进入电芯装配领域的企业之一,公司在业内率先突破圆柱全极耳电池制造工艺难题,自主开发出国际首创的圆柱全极耳电芯装配系列设备。同时,从产业化程度来看,同业可比公司中仅先导智能、联赢激光公开披露了其圆柱全极耳电池组装线的相关信息,2021年上半年二者处于在研或样机装配调试阶段,于2021年下半年进入量产阶段;而2020年至2022年,公司已累计向宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等行业知名客户交付31条圆柱全极耳电芯自动装配线及多台圆柱全极耳电芯装配专机;

   据公司招股书推测,2022年公司在国内圆柱电芯装配设备领域的市占率已达44.71％。2、公司总部设立于"中国光谷",拥有较为完善的产业链配套设施以及周边学府丰富的人才资源。公司实控人吴轩先生毕业于华中科技大学,曾任中国动力电池装备标准委员会委员,拥有丰富的动力电池装备领域相关的企业管理以及技术研发经验。吴轩先生将公司总部设立于湖北武汉,形成了较强的区位优势。一方面,华中地区是我国四大激光产业聚集区之一,拥有较为完善的激光产业链配套设施;另一方面,该区域毗邻华中科技大学等知名高校,为公司输送高质量人才提供便捷,同时公司还与华中科技大学、江苏大学等高校建立了产学研合作关系,并聘请了华中科技大学陶波教授担任技术顾问。

   同行业上市公司对比:选取先导智能、联赢激光、先惠技术、海目星、以及利元亨为利元亨的可比上市公司。从上述可比公司来看,2022年可比公司的平均收入规模为53.74亿元,可比PE-TTM(剔除负值/算数平均)为31.83X,销售毛利率为31.18％;相较而言,公司营收规模未及可比公司平均,但毛利率水平处于同业的中高位区间。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。