力盛体育(002858):践行体育强国,虚实融合数字体育新发展-公司动态研究报告

以赛车运动为矛以数字体育为盾践行体育强国

   力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者,也是领先的汽车运动运营服务商,专注于赛车运动的推广与运营,不断探索中国体育产业的未来发展趋势。2021年公司以"IP引领,数字驱动"为发展战略布局数字体育业务领域,2022年6月正式更名为力盛云动(上海)体育科技股份有限公司,围绕空间、IP和数字化三大业务,打造全民健身服务的数字化平台,着力构建线上+线下的体育生态平台;自上而下看,政策护航企业发展,从《体育强国建设纲要》《全民健身计划(2021—2025年)》,到《"十四五"体育发展规划》《"十四五"数字经济发展规划》《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》等政策,推动体育产业发展,公司以赛车运动为矛,以数字体育为盾,践行体育强国目标。

   三大业务新发展可期

   公司空间、IP和数字化三大主业分类看,第一,空间业务,在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域;第二,IP业务业务,如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等(国际汽联亚洲三级方程式锦标赛、TCR国际汽车亚洲系列赛、中国汽车场地职业联赛等);第三,数字体育业务,以打造全民健身服务的数字化平台为目标,将运动行为、设备、空间数字化(如AI教育辅导员、智慧运动、数字健身房等),全民健身主要依托于"运动银行"产品,以2B为切入点推进,且加大与行业的合作(如2023年公司与百度网讯及央视易橙签署有关战略合作框架协议)。

   受外部因子致业绩落地2023年主业有望修复

   2020-2022年公司主营收入分别为2、2.8、2.58亿元(同比增速分别为-54％、+40％、-8％),归母利润分别为-0.51、+0.03、-0.76亿元(三年扣非利润均亏损),地处上海且主业为线下经营受疫情冲击较大,2023年后疫情下公司主业重启,2023年一季度公司营收0.92亿元(同比增71％),归母与扣非利润0.1026、0.09亿元(扭亏为盈),销售毛利率与净利率分别为42.8％、28.4％,季度业绩已开启修复,2023年中报预告公司归母与扣非利润分别为0.155、0.1376亿元(扭亏为盈),2023年第二季度公司归母利润预计0.0524亿元(同比扭亏为盈),得益于2023上半年体育市场恢复及公司积极拓展海外赛事市场,新增中国区域赛事以及赛事恢复举办推动营收增长,2023年主业有望持续修复,2023年4月公司拟定增不超6亿元(0.48亿股)用于人工智能数字体育项目、海南新能源汽车体验赛车场项目等,进一步加码主业。

   盈利预测

   基于审慎性原则,暂不考虑定增对公司业绩的影响,预测公司2022-2024年收入分别为5.19、7.16、8.8亿元,归母利润分别为0.77、1.1、1.63亿元,EPS分别为0.48、0.7、1.02元,当前股价对应PE分别为46.3x、31.9x、21.9x倍,基于体育强国政策护航下,公司作为数字体育领航企业之一,具有较好赛道卡位优势及成长潜力,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   客户集中度较高及重要客户流失的风险;体育赛事商业推广不及预期的风险;经营的赛道不能持续取得认证的风险;季节性波动或活动延期取消的风险;应收账款规模较大或集中度较高的风险;定增进展不及预期的风险;行业受宏观经济波动影响的风险。