克莱特(831689):通风与空气处理系统装备企业研究-北交所个股研究系列报告

威海克莱特菲尔风机股份有限公司成立于2001年,2015年在新三板挂牌,2022年在北交所上市。克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造的高新技术企业,主营业务为从事轨道交通通风冷却设备、能源通风冷却设备、海洋工程和舰船风机、冷却塔和空冷器风机、制冷风机等中高端装备行业通风设备产品及系统的研发、生产、销售及相关检修服务。

   公司产品销售采用直销模式,主要客户为轨道交通、新能源装备(风电、燃气轮机、核电等)、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外知名企业,具体客户有中国中车、通用电气(GE)、庞巴迪、西门子、阿尔斯通、SPX(斯必克)、明阳智能、烟台冰轮、西屋制动、海英荷普曼、中国船舶等。

   2019-2022年,公司营业收入及净利润持续增长,营业收入平均增长率为18.76％,净利润平均增长率为31.46％。2023年一季度,公司继续保持增长,营收同比增长7.98％,净利润同比增长40.39％。整体来看,公司成长性较好。

   盈利能力方面,公司毛利率连续三年下滑,盈利能力变差。2021、2022年,公司毛利率跌穿30％。2022年公司毛利率为29.15％,同比减少0.51个百分点,较2019年减少6.36个百分点。

   2018-2022年,公司净利率持续上升、期间费用率持续下降,但公司净利率仍处于较低水平,平均净利率仅为9.92％。

   整体来看,公司研发费用投入较大。2018-2022年,公司研发费用累计6,685.22万元,年均支出1,337.04万元,平均研发费用率为4.33％。截至2022年末,克莱特共拥有125项专利,其中发明专利15项。公司研发人共有108人,占公司员工总人数比例为24.05％,公司研发团队人数占比较高;

   其中,硕士10人、本科60人、专科及以下38人。

   从公司的资产周转情况来看,公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平,周转速度较慢。另外,公司应收票据及应收账款账面价值持续上升,规模较大,并且2022年在总资产中占比为30.82％,占比较高。近五年公司现金收入比均值仅为56.61％,公司收现能力很差。

   克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造的高新技术企业。

   根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为"C34通用设备制造业"。根据《国民经济行业分类(GB/T4754—2017)》,公司所处行业为"C3462风机、风扇制造"行业。

   通风冷却设备行业的上游主要包括电机制造业及碳钢、不锈钢、铝板、铝型材等金属制造行业。电机产品所占产品成本最高,但价格相对稳定。除电机外,钢铁或金属板材、型材价格在一定程度上随原材料金属大宗商品价格波动。

   通风冷却设备的应用领域十分广泛,克莱特重点聚焦轨道交通、新能源装备(风电、燃气轮机、核电等)、海洋工程与舰船(海上钻井平台、高技术船舶等)、冷却塔和空冷器、制冷等中高端市场。

   风机是对气体输送和压缩机械的简称,主要分为通风机、鼓风机和压缩机,主要起通风、散热、制冷等作用。按照出口升压大小,风机分为通风机、鼓风机、压缩机,通风机出口升压小于等于15KPa,鼓风机出口升压介于5KPa和250KPa之间,压缩机出口升压大于250KPa。

   由于风机应用领域较为广泛,下游各行业对风机的需求量较大,近年来我国风机行业发展情况较好。根据中国通用机械工业协会风机分会的统计数据显示,2017-2020年,我国风机行业重点企业的工业总产值、营业收入、风机产品产量均持续上升,平均增长率分别为11％、14％、18％。出口方面,风机出口交货值存在一定波动,2015-2020年出口交货值均值为19.09亿元。