绿能慧充(600212):新能源转型成功,乘东风加码产能扩张-2023年中报点评

事件说明。公司发布2023年中报,上半年实现营业收入2.53亿元,同比+113.82％;实现归母净利359.67万元,扣非净利161.54万元,同比均实现扭亏为盈。

   上半年创佳绩,基本面继续向好。量:2023Q1业绩触底向上,公司实现营业收入0.99亿元,同比+123.51％;归母净利润-69.57万元,亏损同比收窄。公司把握行业发展趋势加快推进新能源业务布局,2023Q1新能源业务收入0.88亿元,2023Q2进一步提升至1.48亿元,环比+68.18％,有力印证下游需求高景气及公司出色的产品力及客户资源。2023H1新能源业务营业收入达2.36亿元,近乎完成2022年全年水平,为未来稳健快速发展奠定了良好基础。利:23H1公司归母净利359.67亿元,同比扭亏为盈主要系充电桩销售收入增加及亏损的热电业务被剥离。公司经营思路日臻清晰,战略聚焦新能源充电业务,同时拓展储能方向,业绩有望继续向好。

   产品矩阵丰富优化,客户关系稳定。1)产品优势:通过持续的研发投入和不断的技术创新,公司在产品性能、可靠性、安全性、客户体验、售后维护这五个方面持续优化升级,在商业地产、公共充电、群充电、专用充电领域均有所布局,实现了全系列产品覆盖全产业应用场景。2)客户优势:凭借稳定的产品质量、灵活的定制化服务,公司已与众多知名客户建立了战略合作,市场拓展遍布陕西、新疆、甘肃、四川、广东、江苏、福建、湖南、湖北、云南等多个省份。公司主要战略客户包括国家电网、BP(英国石油)、壳牌、小桔充电、延长石油、陕西电力、西安城投集团、西咸城投集团等。公司深耕陕西多年,与当地城投交投及其他运营商保持良好接洽关系,有利于强化后续区域接单能力。

   坚持技术立身,加码产能建设。研发方面,2023上半年公司研发投入1114.8万元,同比+136.43％。产能方面,西安子公司计划投资7亿元加大产能扩张,其中一期项目2亿元主要对原有充电桩产线进行智能化改造,加快超充等前沿技术研制;二期项目5亿元主要用于新建储能系统产线、电池pack产线及充电桩产线。

   投资建议:我们预计2023-2025年的归母净利润分别为0.78、1.50、3.02亿元,增速分别为180.9％、91.5％、101.7％,2023年7月31日股价对应23-25年市盈率分别为56、29、15倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:新能源车销量不及预期,充电桩出海进度不及预期,储能业务发展不及预期,增发不及预期。