迈克生物(300463):常规试剂稳健增长,流水线持续突破-2023年半年报点评

维持增持评级。考虑新冠分子产品市场需求变化导致相关存货计提资产减值准备,以及流水线推广加大费用投入,下调2023～2025年EPS预测至0.80/1.08/1.38元(原为1.01/1.22/1.52元),参考可比公司估值,给予2023年PE23X,下调目标价至18.40元,维持增持评级。

   资产减值准备拖累利润,业绩符合预期。公司2023年H1实现营业收入13.81亿元(-22.51％),归母净利润1.75亿元(-56.91％),扣非净利润1.78亿元(-55.41％),其中Q2实现营业收入7.04亿元(-17.82％),归母净利润0.58亿元(-71.58％),扣非净利润0.58亿元(-70.85％)。新冠分子产品毛利额贡献消减,相关存货计提资产减值准备拖累利润,业绩符合预期。

   加速调整业务结构,自主常规试剂稳健增长。公司加速调整业务结构,提升自主产品销售占比和自主产品市场占有率。H1自主产品常规试剂销售收入8.05亿元(+12.9％),预计免疫试剂稳健增长,生化试剂销售平稳,临检试剂快速增长。新冠分子试剂市场需求极速变化,销售收入571万(-98.55％)。主动调整代理业务,产品销售收入4.96亿元(-20.81％)。

   流水线顺利推广,国内外市场持续开拓。公司大力推进全实验室智能化检验分析流水线并协同各平台单机的终端装机,H1大型仪器市场端出库达成1601台(条),其中生免和血液流水线169条,铺入终端市场的仪器将陆续带来试剂销量的持续增长;国内新增经销商250余家、终端客户970余家,海外渠道新增38家,市场覆盖率持续提升。

   风险提示:流水线等新品推广低于预期;产品集采降价风险