翔宇医疗(688626):业绩高速增长,综合实力强步入发展快车道-公司信息更新报告

营收、利润高速增长,维持"买入"评级公司发布2023年半年报:2023H1公司实现营收3.35亿元(+51.55％),归母净利润1.08亿元(+169.00％),扣非净利润0.95亿元(+269.41％),经营现金流净额1.01亿元(+450.10％)。公司营收、利润高速增长。公司为康复医疗器械细分赛道领军企业,产品线齐全、具备提供康复一体化解决方案服务的能力,充分受益于医疗机构建设和升级康复中心带来的增量,拥有较大发展潜能,我们维持对公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为2.15、2.80、3.65亿元,对应EPS分别为1.35、1.75、2.28元/股,当前股价对应P/E分别为31.7/24.3/18.7倍,维持"买入"评级。

   业绩逐季提速增长,盈利能力显著提升分季度看,公司Q1/Q2收入分别为1.43亿元(+68.25％)、1.92亿元(+41.09％);归母净利润分别为0.38亿元(+298.99％)、0.70亿元(+128.65％);扣非净利润分别为0.33亿元(+549.98％)、0.62亿元(+201.35％)。从盈利能力来看,2023H1毛利率为67.61％(-0.25pct),净利率为32.41％(+15.33pct)。从费用端来看,2023上半年销售费用率为23.35％(-8.13pct);管理费用率为19.17％(-9.1pct);财务费用率为-4.07％(+1.87pct),整体费用率在营收较快增长的基础上下降明显。

   持续提升研发、渠道销售能力,拟推行股权激励充分调动核心团队积极性公司始终重视新产品研发、不断丰富康复产品线,2023H1新增52项医疗器械注册证/备案凭证,累计获得293项医疗器械注册证/备案凭证;新增专利197项,累计获得1,436项;新增软件著作权16项,累计获得135项。渠道销售方面,截止2023H1公司在31个省级行政区域拥有近700人的营销团队、500余家代理商共同构成了国内庞大且完备的渠道销售网络,销售范围覆盖全国300余个地级行政区,市场区域覆盖率较高。此外,7月公司发布公告拟推行股权激励计划,进一步健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队的积极性,持续推进公司发展战略和经营目标的实现。

   风险提示:综合医院康复科建设低于预期,公司新产品推广不及预期。