博实股份(002698):新订单增势强劲,业绩有望持续兑现-动态点评

【事项】

   近日,公司公告5份重大合同:合同金额总计44842.68万元人民币。其中,母公司为40446.68万元,全资子公司博实智能4396万元。

   【评论】

   公司在手订单充裕,业绩有望持续兑现。公司长期致力于智能制造装备及相关工业服务领域,在主要产品应用领域形成了突出的竞争优势。同时,公司通过持续的技术研发与创新,实现了产品多品类扩张。除近期合同外,据公司公告,截止2022年底,公司在手订单金额为62.02亿,其中,智能制造装备类48.58亿元,工业服务类10.14亿元,环保工艺与装备类3.30亿元,当前在手订单充裕,随着项目逐步落地交付,业绩有望持续兑现。

   深挖客户需求,由点及面不断提升价值。公司进入新行业、新领域,通常以关键单机设备("点")切入;在突破性解决行业痛点后,快速组成自动化生产线("线");随着技术的积累和对行业理解的深入,进而完成智能制造整体解决方案与服务("面"),通过此路径不断提升单一客户价值量。如公司在石化后段领域设备供应中,针对客户痛点需求,不断研发新产品,在电石矿热炉领域高温特种作业机器人的基础上,持续研发面向硅锰、硅铁、工业硅炉等矿热炉领域的机器人,并通过单设备供应到整线自动化,最终到智能工厂的改造升级,订单价值量不断提升。随着公司在粮食、建材、食品、医药等新行业的突破,市场空间呈数倍扩大,有望不断打开增长天花板。

   参股公司顺利上会,有望增强协同效应并带来投资收益。1)博隆技术(参股19.2％):6月29日上市获交易所审核通过,公司专注于气力输送系统产品及技术的研发、生产和销售,气力输送系统效率高、占地少、经济无污染,有较大存量替换空间和新建项目空间,其上市有望增强与公司的资源协同效应,并带来投资收益。2)思哲睿(参股13.5％):6月1日上市获交易所审核通过,公司专注于微创腔镜手术机器人领域的研发、生产和销售。据中商情报网数据,2023年我国腔镜手术机器人市场规模有望达到47.8亿元,其业绩向好有望为公司带来向上弹性。

   【投资建议】

   短期,公司在手订单充裕,新订单不断增加,随着订单逐渐完成交付,业绩有望持续兑现向上;中长期,公司在粮食、建材、食品、医药等新行业产品积极布局,有望持续带来业绩增长动能。我们预计公司2023-2025年营收分别为33.07、40.82和49.59亿元,归母净利润分别为7.37、9.39和11.92亿元,对应EPS分别为0.72、0.92和1.17元,对应PE分别为27、21和17,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   新业务研发及开拓不及预期

   下游需求不景气

   行业竞争加剧