中国长城(000066):计算产业国家队,聚焦主业筑生态

事件概述:1)8月初,中国电子集团和中国长城先后召开2023年年中工作会议,总结上半年工作,分析形势任务,部署下半年工作,动员集团和公司上下统一思想、凝聚共识,推进各项业务进展。中国长城作为中国电子集团旗下"安全、先进、绿色自主计算产业专业子集团",2023年将从多个维度发力,铸造网安长城

   2)近日,中国电子信息产业集团有限公司(简称"中国电子")与华为技术有限公司(简称"华为")决定合并鲲鹏生态和PKS生态,共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的"鹏腾"生态,携手产业界伙伴共同发展,开创通用算力新格局。中国长城作为中国电子集团子公司和飞腾芯片的参股公司,将核心参与"鹏腾"生态建设

   打造国家网信事业核心战略科技力量中国电子在2023年年中工作会议中提出:要强化目标导向和问题导向,面向国之所需、机遇所急、发展所要,加快推动产业体系重构,通过专业化重组,在重点业务领域尽快打造若干家具有较强市场竞争力、行业影响力的专业化子集团和一批"专精特新"企业。近年来,中国长城聚焦主责主业,从25小类业务、超过90家企业,归并调整至2大核心产业;坚持产品导向,不断拓展产品线,以终端产品为底座,着力打造数据中心级解决方案和云桌面、超级办公等应用级解决方案

   中国长城在2023年年中工作会议中明确指出,2023年要聚焦自主计算产业、系统装备核心主业,大力实施改革创新,锻造核心能力,积极打造"芯端一体,软硬耦合;双轮驱动,有机发展"战略体系。下半年,中国长城将横向拓展市场规模提升行业位势,纵向强化自主安全实现保链强链。公司作为中国电子自主计算产业的主力军,已构建起从芯片、台式机、笔记本、服务器、网络交换设备到应用系统等具有自主知识产权的产品谱系,成功助力党政办公及金融、能源、电信、交通、央企等重点行业关基领域数字化转型,成为推进网络强国、数字中国建设的重要力量

   与华为合作共赢,构建"鹏腾"生态近日,华为、中国电子、中国长城和飞腾官方微信相继发布信息:中国电子与华为决定合并鲲鹏生态和PKS生态,共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的"鹏腾"生态,携手产业界伙伴共同发展,开创通用算力新格局。计算产业是数字和智能时代的战略性基础产业,是构建现代产业体系、实现高质量发展的重要支撑。我们认为,与华为的深度合作,将开创计算产业新格局,打支撑科技自立自强的自主安全先进计算产业体系,为数字中国建设构筑坚实根基

   当前,基于鲲鹏处理器、飞腾处理器的服务器和PC机已规模应用于政府、运营商、金融、电力等各大国计民生行业的核心业务场景,形成鲲鹏和PKS两大主流生态。其中,中国长城及其参股的飞腾芯片是PKS生态体系的核心主导力量。未来,合并后的"鹏腾"生态将充分发挥中国电子和华为的各自优势,双方将秉承"优势互补、协同合作、产业共建、繁荣生态"的原则,在产业标准、伙伴计划、技术协同、开源贡献、市场营销、人才培养等多方面展开深度合作

   我们认为,通过构建统一的"鹏腾"生态,对产业而言将简化生态伙伴的软硬件适配和认证,使能伙伴开发更多形态的产品,可覆盖云、数据中心、边缘、PC终端等全场景,伙伴基于"鹏腾"生态的产品与解决方案也将更加丰富,有机会在更多的行业中应用落地,更好地赋能千行百业的数字化。对中国长城而言,未来有望进一步发挥自身在研发制造、产业规模和行业渠道方面的优势,探索并加强与华为在各方面的合作,实现共生共赢

   投资建议中国长城作为自主安全先进计算产业体系的国家队和主力军,聚焦主责主业,提升国产自研能力,积极把握横向拓宽、纵向下沉的市场机遇,有望受益于信创行业的加速推进。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为180.77/226.85/281.49亿元,归母净利润分别为5.12/8.03/11.15亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价13.69元,相当于2024年55倍的动态市盈率

   风险提示:1)采购与供应链风险;2)市场竞争加剧风险;3)自研产品研发及推广不及预期;4)下游需求不及预期等