金陵饭店(601007):23Q2归母净利润恢复至19年同期92％,做强酒店主业抢抓细分市场-公司点评报告

分业务看,2023H1年公司酒店服务/商业贸易/房屋租赁/物业管理收入2.68/5.07/0.69/0.38亿元,同比增加51.16％/34.96％/4.78％/9.07％,较2019年恢复度121％/221％/88％/277％。2023年以来商旅市场回暖、酒店行业复苏,南京金陵饭店搭建婚喜宴专业服务平台,北京金陵饭店积极争取江苏政务、商务在京客源,苏糖公司打造"走进苏糖"团购IP品牌,6月上线"金陵酒店采购网"新系统,通过经营创新和精细化管理,公司酒店服务及商业贸易收入恢复良好。

   此外,23H1非经常性损益1227万元,对比22H1的1240万元减少13万元,23Q2非经常性损益690万元,对比22Q2的823万元减少134万元:主要为本期旅游专项资金、享受税收减免政策以及稳岗补贴等(上期为政府产业扶持资金、享受疫情期间税收减免政策以及稳岗补贴等),其中公司23H1政府补助中的增值税加计抵减金额为107.76万元。

   培育品牌集群,加速连锁扩张,发展协同业务。1)酒店直营:南京金陵饭店完成第三届江苏发展大会海内外嘉宾住宿和欢迎晚宴接待服务等重要活动600余批次,获"南京市十佳旅游饭店",北京金陵饭店积极争取江苏政务、商务在京客源;2)酒店经营与管理:金陵酒管公司启动"南京老门东金陵文璟酒店"项目建设,加快打造文旅品牌示范样板店,截至2023H1金陵连锁酒店签约总数242家,遍布全国18省89市,金陵贵宾会员总数2025万名;3)食品及其他:食品科技公司已对接30多家金陵连锁酒店等集采营销资源,2023H1实现营业收入1620万元,同比增长17.38％,旅游发展公司实现营业收入866万元。

   23H2经营计划:1)持续做强酒店主业、做优协同业务为高质量发展目标,以优化经营机制、增强创新驱动力为抓手,关注细分市场的需求变化;2)专注于提供品质化、特色化的产品服务,不断提高客户消费体验,同时将加大品牌建设和资本运作力度,努力实现规模、效益、质量均衡发展。

   盈利预测及投资建议:我们预计公司2023-2025年营收分别为18.44/21.11/23.98亿元,同比增加30％/14％/14％,归母净利润分别为1.22/1.58/1.99亿元,同比增加193％/29％/26％,当前股价对应23-25年PE分别为32/25/20x。国内经济运行整体回升向好,酒旅消费市场呈持续复苏态势,消费需求反弹,23年预期恢复积极,给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,客流恢复不及预期风险,消费力恢复不及预期风险。