博创科技(300548):营收平稳,800G硅光模块和CPO研发进展中

事件:8月17日晚发布半年度定期报告,上半年实现营业收入6.32亿元,比上年同期增长0.55％,实现净利润1.42亿元,比上年同期增长89.94％。其中非经常性损益对净利润的影响为1.01亿元。

   营收平稳,整体毛利率有所下降境内外电信市场销售情况看都比较平稳,电信市场业务实现销售收入6.23亿元,比上年同期增长1.23％,占总销售收入的98.57％;境内数据通信市场需求不如预期,公司数通市场业务实现销售收0.08亿元,比上年同期下降39.06％,占总销售收入的1.27％。10GPON光模块收入增长占比继续增加,导致公司整体毛利率较上年下降4.92个百分点。

   持续保持研发投入公司持续保持研发投入,研发支出3,412.34万元,较上年增长18.33％,占公司营业收入的5.40％。公司报告期内与镭芯光电共同推出了可用于共封装光学(CPO)领域的多光纤外置光源(ELS)模块,10GPON光模块系列型号持续扩充,无源新产品相继投入研发或送样,50GPON光模块、800G数通硅光模块和共封装光学(CPO)产品正在研发中。

   盈利预测、估值与评级公司位于嘉兴的年产245万只硅光模块技改项目完成时间由2023年3月延期至2025年3月,我们下调盈利预测。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.89/16.38/19.65亿元(原值为19.81/25.10/29.33亿元),同比增速分别为1.50％/10.00％/20.00％,归母净利润分别为2.47/2.52/2.78亿元(原值为2.52/3.11/3.63亿元),同比增速分别为27.15％/2.08％/10.45％,EPS分别为0.86/0.88/0.97元/股,3年CAGR为12.6％。对应当前股价PE分别为32.2/31.6/28.6倍。当前公司800G硅光模块和CPO处于研发进展中,建议保持关注。