今天国际(300532):利润超预告上沿,多行业布局提升成长天花板

事件:

   2023年8月21日晚,公司发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业收入15.62亿元,同比增长34.28％;归母净利润2.15亿元,同比101.49％;扣非归母净利润2.06亿元,同比增长99.82％。此前公司披露的业绩预告预计归母净利润为1.9-2.1亿元,扣非归母净利润为1.81-2.01亿元,此次半年报超预告上限。

   盈利能力稳步提升,经营性现金流大幅改善。公司2023H1毛利率为31.93％,同比大幅提升4.84pct,主要得益于公司规模效应凸显、自研产品比例提升,同时公司不断通过技术创新提升产品竞争力、进行降本增效。费用率方面,公司上半年销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化了1.14/-1.11/-0.08/-0.13pct,期间费用率整体小幅下降。现金流方面,公司强化项目进度款项及时回收,同时优化采购付款结算方式,上半年经营性净现金流为0.60亿元,上年同期为-2.41亿元,同比大幅改善。

   在手订单充足,新能源领域优势持续巩固。公司顺应新能源行业发展新趋势,在稳固动力电池领域领先优势的同时加大在储能领域的资源投入和拓展力度,取得较好成效,新能源领域整体新增订单创同期历史新高。烟草和石化行业受客户投资计划及招投标节奏影响,新增订单同比有所下降。公司已具备40多个行业数百个大型智慧物流和智能制造项目的实施经验,与各行业龙头企业打造了一系列标杆项目,同时保持对各行业的持续关注。公司下游潜在的市场容量巨大,且公司积累的多个细分行业的know-how使其具备横向拓展行业的能力,能够较好地应对下游行业的周期波动。截至报告期末,公司在手未确认收入订单53.37亿元,为后续业绩释放提供充分保障。

   智能机器人业务表现亮眼,政策支持下有望受益。上半年智能机器人子公司实现营收3.27亿元,同比增长20.94％;实现净利润0.73亿元,同比增长78.88％,业绩保持高速增长。2023年1月,工业和信息化部、教育部等十七部门印发《"机器人+"应用行动实施方案》,提出到2025年,制造业机器人密度较2020年实现翻番,服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升,机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。公司已有一系列AGV成熟产品,且具备丰富的落地案例,或将受益于机器人相关支持政策的推动。

   投资建议:公司深耕智能仓储物流,把握新能源、石化高景气下游机遇,实现业绩高增,同时规模效应下盈利能力提升、经营提质增效。预计2023-2025年公司EPS分别为1.25/1.71/2.19元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业景气度不及预期,客户拓展不及预期,订单落地不及预期,行业竞争加剧。