普联软件(300996):多因素致业绩承压,客户群体不断扩大-2023年半年度报告点评

事件:公司于2023年8月18日收盘后发布《2023年半年度报告》。点评:

   持续加大新客户、新领域的业务拓展,影响上半年收入确认2023年上半年,公司实现营业收入1.52亿元,同比下降6.11％,主要为公司业务呈明显季节性分布,同时持续加大新客户、新领域的业务拓展,对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响。从服务类型来看,定制软件收入3839万元,同比下降24.93％,占公司营业收入的比重25.18％;技术服务收入8577万元,同比下降1.35％,占公司营业收入比重56.25％。产品化软件收入1096万元,同比增长26.69％,占公司营业收入的比重7.19％。截至2023年6月30日,已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为3.43亿元。

   深耕优势业务领域,积极推进客户司库项目建设公司的司库业务已拓展较多央国企客户,随着客户司库体系建设的进一步深入,公司借助司库业务优势积极拓展集团管控新业务,努力培育新战略客户的"敲门砖"作用逐步显现。公司2023年司库业务持续推进,上半年新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业,包括央企集团、地方国企及行业龙头集团企业。公司现有客户司库项目正在加快建设进度,努力按计划在2023年底前完成项目验收,部分客户在司库一期建设成果基础上,已陆续启动二期/提升项目,司库业务拓展已呈现较好的持续性。

   积极开拓新业务领域,加强生产业务能力建设公司积极开拓设备管理及智慧油田领域的业务。在石油石化行业,公司结合市场需求和信创要求,组织资源建立了设备管理信创产品的研发队伍,开发建设自主可控、技术先进的生产设备设施资产管理系统,打造能源行业设备资产管理领域的创新型应用,以替代国际同领域产品。公司依托各油田本地化驻场队伍多年来积累的业务能力,积极拓展生产领域业务,在油气田生产物联网建设、勘探开发数据治理、油气生产管理数字化移交、油藏分析等业务方面保持了一定延续性;同时,公司积极加强生产业务能力建设,统筹生产领域人力资源,整合生产项目能力,积极拓展增量业务。

   盈利预测与投资建议公司将积极拓展石油行业经营管理、生产管理领域业务,面向建筑行业加快推进数字建造产品研发工作,未来成长空间广阔。参考上半年的经营情况,调整公司2023-2025年的营业收入预测至9.21、12.03、15.34亿元,调整归母净利润预测至2.01、2.67、3.41亿元,EPS为1.00、1.33、1.70元/股,对应PE为27.60、20.79、16.28倍。上市以来公司PETTM主要运行在22-78倍之间,考虑到市场估值水平的变化,调整公司2023年的目标PE至35倍,对应的目标价为35.00元。维持"买入"评级。

   风险提示公司客户较为集中的风险;公司业绩存在季节性波动的风险;市场竞争的风险;技术创新的风险;核心技术人员流失和核心技术泄露的风险。