利和兴(301013):受益3C领域需求回升及新业务放量,业绩符合预期-23H1业绩点评

事件:2023年8月21日,公司发布23年中报,23H1实现营收1.69亿元,同比45.3％;归母净利润-858万元。

   业绩符合预期。分季度看,23Q2营收0.85亿元,同比18.61％、环比2.67％;

   归母净利润-0.13亿元,业绩符合预期。上半年收入同比快速增长,主要因:随着下游消费电子整机库存逐步去化,公司来自终端客户应用于手机的智能装备的需求也逐步回升。同时,公司积极配合客户进行新产品研发,拓展产品品类。23年上半年,公司进一步将产品延伸至储能领域,贡献增量业绩。

   毛利率同比有所下降,期间费用率显著降低。1)毛利率:23H1毛利率为11.55％,同比-2.67pct。其中,23Q2毛利率为5.22％,同比-8.93、环比-12.83pct。毛利率23Q2同、环比显著下滑主因:23H1MLCC实现营收2319万元,但毛利率仅为-13.12％,进而拖累公司整体毛利率水平。随着电子元器件产能逐步释放,预计毛利率水平有望持续回升。2)期间费用:23H1期间费用率为29.79％,同比-16.36pct。其中,研发、管理、销售、财务费用率分别为12.90％、10.11％、5.06％、1.71％,同比-4.76、-6.26、-4.52、-0.82pct。随着公司新业务落地,产能利用率持续提升,公司规模优势将不断显现。

   随着大客户手机业务回归及数字能源、MLCC新业务落地放量,业绩有望重回高增。1)3C:公司受益于大客户手机业务回归,手机检测装备需求有望快速增长;2)数字能源:2022年,公司产品随着主要客户向新能源汽车领域进行延伸,增加了应用于车载领域的相关测试装备;今年上半年,公司进一步将产品延伸至储能领域;3)MLCC:公司投资2.5亿元扩建的MLCC产能已开始投产。公司MLCC定位大尺寸高压、高频微波等,差异化竞争。

   盈利预测:基于公司大客户手机业务回归及数字能源、MLCC新业务陆续落地放量,预计23-25年净利润为0.62、1.07、1.52亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新业务落地进度不及预期;下游消费电子需求不及预期等。