同飞股份(300990):储能温控收入实现高增,AIGC催化下液冷增长可期-公司信息更新报告

营收与归母净利均保持增长,业务多点开花2023年上半年,公司实现营业收入7.05亿元,同比增长75.65％;归母净利润6703.37万元,同比增长38.85％,营收与归母净利润实现增长主要系公司下游储能、电子电气等行业需求持续扩大所致。考虑储能温控放量,我们上调2023-2025年公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为2.07/3.07/4.90亿元(前值为2.02/3.01/4.81亿元),每股收益为1.23/1.82/2.91元,当前股价对应PE为32.2/21.7/13.6倍。公司为国内工业温控龙头,业务多点开花,维持"买入"评级。

   毛利率稳步提升,研发投入持续加大2023年上半年,公司毛利率为26.49％,同比增长1.33个pct,主要系公司对内持续挖潜提效、优化产品设计工艺、提升劳动生产率所致;净利率为9.51％,同比降低2.52个pct,主要原因是公司加大研发支出,新投入设备带来折旧摊销增加等。2023年上半年,公司研发费用率为5.25％,同比增长1.08个pct。

   储能温控产品收入实现高增,液冷温控占比提升分行业收入来看,2023年上半年,公司数控装备温控产品、电力电子装置温控产品收入分别为3.16亿元、3.72亿元,同比增速分别为13％、353％。其中,电力电子装置温控产品收入中,储能温控收入为2.49亿元。若剔除储能温控,则电力电子装置温控产品收入为1.23亿元,同比增速为49％,因此储能温控收入增速相对较高。公司凭借多年工业温控技术积累,可为储能领域客户提供相关液冷、空冷产品,且公司液冷产品收入占比逐步提升,随着未来储能温控行业市场集中度提升,公司有望进一步扩大储能温控市场份额,推动整体收入上升。

   AIGC浪潮催化下,IDC温控产品增长可期AIGC浪潮持续催化,数据中心迎来快速发展机遇,数据中心温控包括风冷与液冷两种,其中液冷发展大势所趋,公司作为液冷温控行业龙头,有望持续受益。

   风险提示:储能业务拓展不及预期;储能行业发展不及预期;数据中心行业发展不及预期。