天下秀(600556):23Q2营收yoy+24.23％呈现积极改善趋势,持续上下游探索红人经济产业链新生态!-2023年半年报点评

事件:

   公司发布2023年中报,2023H1实现营收21.09亿元,yoy0.98％;归母净利0.63亿元,yoy62.89％,归母净利率2.98％,同减5.12pct;扣非后归母净利0.49亿元,yoy58.28％,扣非后归母净利率2.33％,同减3.31pct。

   费用率:2023H1销售费用率为6.54％,同减1.23pct,主因宣传推广费、办公差旅费减少所致;管理费用率为5.05％,同增0.43pct,预计主因团队扩容致人工费用提高。23H1期间费用率为14.31％,同减2.06pct。

   现金流:23H1公司经营活动产生的现金流净额为0.36亿,去年同期为0.10亿,主因市场环境影响,媒体采购支出增加所致。23H1投资活动产生的现金流净额0.49亿元,去年同期为净流出1.13亿元;截至2023H1货币资金为19.60亿元。

   财报亮点:

   Q2营收同比+24.23％,扣非归母净利润同增61.44％,整体较一季度情况有所改善。主因调整客户结构红人营销持续拓展,业务量不断增长。

   公司WEIQ平台注册用户数持续提升,精细化运营下活跃用户数量保持稳定。职业化红人账户数持续增长,WEIQ平台已实现与大部分活跃MCN机构和红人的链接覆盖,持续吸引更多内容创作者转变成为职业化红人。

   投资建议:

   公司不断完善数据化系统,优化客户结构,扩大红人和MCN资源;同时面对Web3.0演进,公司积极布局,探索Web3.0路径下的内容创作者经济模式。

   公司红人生态布局趋于完善,规模驱动下WEIQ用户数量去中心化红人生态结构奠定基本盘,同时随红人和MCN机构数量不断上升,红人商业化价值不断显现。未来公司将持续进行数据化产品和商业服务转化,不断夯实现有红人平台竞争力,上下游探索延伸新布局,拓展长期空间!预计2023/2024/2025年归母净利为2.7/3.9/4.9亿元,当前市值对应PE为41/28/23X,维持"买入"评级。推荐关注

   风险提示:创新业务盈利方式存在不确定性;行业不稳定性增强;政策监管趋严。