今天国际(300532):业绩持续翻倍增长,打造储能新增长曲线-点评报告

事件:2023年8月21日,今天国际发布2023年半年报:公司2023H1净利润翻倍增长,新能源业务成为新增长曲线。同时,公司1到N行业拓展效果显著,为持续增长提供支撑。

   投资要点:

   净利润翻倍增长,规模效应持续显现2023H1,公司实现营收15.62亿元,同比增长34.28％;归母净利润2.15亿元,同比增长101.49％;其中2023Q2,公司实现收入8.37亿元,同比增长30.9％;归母净利润1.23亿元,同比增长97.8％。2023H1,公司净利润超过2.1亿元的业绩预告上限,毛利率同比+4.8pct至31.93％,营收规模与经营效率持续提升。2022Q2～2023Q2,公司业绩实现连续4个季度同比翻倍增长。主要系新能源行业的发展与公司行业聚焦战略的执行。同时,公司规模效应凸显、自研产品比例提升,并不断通过技术创新提升产品竞争力、进行降本增效。

   储能新增长曲线凸显,1到N拓展新增量截至2023H1,公司在手订单53.37亿元,同比增长13％,为下半年收入的持续增长提供确定性。同时,公司新能源业务持续高增、下游行业持续渗透,从1到N推动市场空间扩容。1)核心行业:2023H1,新增订单16.34亿元,去年同期22.30亿元,新增订单同比有所下降,主要系2022H1高基数、及烟草和石化行业客户投资计划和招投标节奏影响。8月15日,公司收到通知书,瑞金市监察委员会已解除对公司原董事长邵健伟的留置措施。我们认为相关风险或已基本解除,公司将在核心主营业务上继续发力。2)新能源业务打造新增长曲线:2023H1新能源行业新增订单13.83亿元,创同期历史新高;公司积极布局储能行业新赛道及开拓海外新市场,将助力公司新能源业务持续高增。

   3)市场与覆盖行业持续扩容:公司与各行业龙头合作打造标杆项目,持续扩大影响力,同时关注各行业发展趋势,进行战略资源投入的动态调整。目前跟进的石化、大消费、冷链、医药、汽车、电商物流、军工、半导体等都存在较大的潜在市场容量。

   盈利预测和投资评级:公司主要为客户提供智能物流和智能制造系统的综合解决方案,新能源业务持续高增,行业从1到N拓展效果显著,为长期稳定增长提供支撑。我们预计2023-2025年归母净利润分别为4.00/5.46/7.10亿元,EPS分别为1.29/1.76/2.29元/股,当前股价对应PE分别为14.83/10.87/8.36X,首次覆盖公司,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、新进行业拓展不及预期、管理人员变动风险、项目兑付不及预期