凌玮科技(301373):纳米新材料盈利回升,双基地放量在即

公司发布2023年度半年报,公司上半年实现营收2.15亿元,同比增长12.18％,归母净利润0.55亿元,同比增长22.24％,扣非归母净利润0.48亿元,同比增长16.27％,其中Q2实现营收1.16亿元,同比增长12.34％,环比增长16.93％,归母净利润0.30亿元,同比增长16.97％,环比增长17.99％,扣非归母净利润0.26亿元,环比增长21.99％。公司聚焦纳米新材料业务,销量及单季度业绩实现稳步增长。

   纯碱、浓硫酸等原材料价格下行带动纳米二氧化硅盈利水平提升。2023年上半年,公司纳米二氧化硅产品主要原材料纯碱(固体水玻璃原材料)及浓硫酸价格走弱,根据百川盈孚数据,上半年轻质纯碱均价和浓硫酸均价分别为2507元/吨、168元/吨,同比分别下降5％和78％,带动纳米二氧化硅产品盈利回升,上半年纳米新材料业务毛利率同比提升2.91pct至42.51％。

   聚焦纳米新材料业务,双基地放量在即。截至2022年底,公司现有纳米二氧化硅产能1.4万吨,纳米氧化铝产能0.1万吨。在建项目中安徽基地年产2万吨超细二氧化硅系列产品项目预计将于2023年11月投产,湖南基地年新增2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目预计将于2024年2月投产,此外,公司于2023年3月公告拟投资10亿元建设马鞍山项目二期新增2万吨催化剂载体和2万吨水性树脂产能,第二生产基地安徽凌玮的打造,将帮助公司就近配套华东地区客户,突破现有产能瓶颈,提升市场占有率。除安徽基地的建设以外,公司在冷水江三A布局2000吨纳米氧化铝及2.6万吨电子材料专用二氧化硅,双基地合计规划纳米二氧化硅产能8万吨,纳米氧化铝0.3万吨,积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

   维持盈利预测,维持"增持"评级:公司以消光剂及吸附剂为立足点,坚持中高端发展方向,不断优化产品结构,提升产品附加值。安徽基地产能投产后,公司在开口剂、防锈颜料等领域市场份额有望进一步提升。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为5.02、6.89、8.73亿元,归母净利润分别为1.17、1.76、2.26亿元,对于PE分别为28X、18X、14X,维持"增持"评级。

   风险提示:项目建设不及预期;需求下滑风险。