亚威股份(002559):海外业绩提升,智能制造行业高增长-半年报点评

2023年H1实现营收10.11亿元,同比3.64％3.64％;实现归母净利润0.68亿元,同比5.75％实现扣非归母净利润0.67亿元,同比+。毛利率25.26％25.26％,同比+1.17pct;归母净利润率6.75％6.75％,同比0.15pct;扣非归母净利润率6.58％6.58％,同比+0.57pct。期间费用率为17.05％17.05％,同比+2.03pct,销售管理研发财务费用率分别为7.69％、4.24％、6.03％、0.91％0.91％,同比分别变动+1.58、0.34、+1.12、0.33pct。

   2023年Q2单季度:实现营收5.01亿元,同比5.81％5.81％,环比1.65％1.65％;实现归母净利润0.18亿元,同比40.85％40.85％,环比63.56％63.56％;实现扣非归母净利润0.22亿元,同比19.43％19.43％,环比50.05％。

   Q2单季度毛利率26.36％26.36％,同比+0.09pct,环比+2.19pct;归母净利润率3.63％3.63％,同比2.15pct环比6.17pct;扣非归母净利润率4.42％4.42％,同比0.75pct,环比4.28pct。期间费用率为18.81％同比+3.5pct,销售管理研发财务费用率分别为9.12％、4.35％、7.55％、2.21％2.21％,同比分别变动+2.9、0.11、+1.5、0.79pct。

   分板块来看:金属成形机床激光加工装备智能制造解决方案分别实现收入6.99/2.76/0.36亿元,同比分别4.71％/8.14％/+140.43;毛利率分别为26.17％/23.10％/24.13％％,同比分别+0.52pct/+4.92pct。分地区来看:国内国外分别实现收入8.03/2.08亿元,同比分别8.41％/+20.60％20.60％;毛利率分别为23.81％/30.83,同比分别0.59pct/+8.29pct。

   把握行业结构性增长,应对行业需求下行。

   储能、新能源汽车等的快速发展给金属成形机床行业带来大量订单,2022年我国金属成形机床生产额664.6亿元,同比增长8.4％8.4％;金属成形机床消费额603.3亿元,同比增长3.5％。在行业需求下行、市场竞争激烈的情形下,公司数控折弯机、数控转塔冲床市场占有率持续提升,盈利能力稳步改善;公司高端主机业务实现营业收入4.90亿元,同比增长11.28％11.28％;公司压力机产品进一步加大市场拓展力度,实现了1600吨多工位压力机的订单突破。

   智能制造能力领先,助力应对行业波动。

   疫情后传统金属成形机床产品、激光加工装备两大业务受行业需求下行影响,业绩有所下滑。而智能制造业务的表现极为突出,营业收入增长140.43％。工业机器人业务保持高精尖技术优势,不断优化销售策略,稳固成熟客户市场,持续开拓汽车、金属切削等行业,提升品牌影响力。推进智能制造系统MOM、自动化立体仓库WCS、平台化设备管理系统TPM等产品的研发,提高公司智能制造服务业务综合竞争力。

   新兴产品业务发展迅速,不断实现拓展。

   公司坚持深入推进产业转型升级、加速规模效益增长的双轮驱动发展战略,持续提高钣金机床高端主机、卷板加工机械、金属材料激光加工设备、工业机器人等主力业务市场占有率,加速推进钣金自动化、激光落料线、压力机、精密激光加工设备、工业互联网平台等成长业务,推动亚威规模效益的高质量发展。同时,公司持续推进智能升级,战略目标明晰,核心管理团队长期稳定,坚持为国内外中高端客户提供优质的产品和服务,综合竞争力不断增强。

   盈利预测考虑到2023年的制造业复苏缓于预期,我们对盈利预测进行调整,预计20232025年归母净利润分别为1.36(前值1.73、1.67(前值2.56、2.09(前值4.01亿元,对应PE分别为31、25、20X,维持"买入"评级。

   风险提示境外经营的风险;原材料价格波动的风险;行业景气度不及预期的风险