梦网科技(002123):云短信基本盘稳固,新动能业务高增长-2023半年报点评

本报告导读:Q2业绩低于预期,毛利率承压,新业务高增长。5G富媒体消息规模化推进下公司先发优势显著。迈向国际为出海企业的海外营销搭建全新通路。

   投资要点:下调盈利预测和目标价,维持增持评级。考虑到公司毛利率端的压力,下调2023-2025年归母净利润至1.58/2.50/4.22(前值为2.31/3.92/4.98)亿元,对应EPS为0.19/0.31/0.52元,考虑公司龙头地位以及未来盈利能力有望持续优化,参考同行业估值水平,给予2023年2.5倍PS,下调目标价至17.47元,维持增持评级。

   Q2业绩低于预期,毛利率承压,新业务高增长。上半年公司收入23.64亿元,同比+42.27％,其中5G富媒体消息收入同比+155.81％,业务量同比+136％,国际云通信收入同比+324.98％,业务量同比+274％。毛利率同比下降0.83个pct至9.10％。实现归母净利润0.40亿元,同比+758.36％,5G富媒体消息等新业务的收入与利润占比稳步提升。

   5G富媒体消息规模化推进下公司先发优势显著。公司是业内第一个上线视频短信商用运营的企业,是三家运营商的全网服务提供商,陆续与华为、小米、OPPO、VIVO、三星、魅族、中兴等国内外知名的终端厂商建立了合作关系。消息收件箱的触点流量是系统层级、操作层级的,拥有底层的触点和逻辑,AI和大模型的接入有利于商家和用户进行深度交互。

   迈向国际为出海企业的海外营销搭建全新通路。梦网国际云通信产品包括国际云短信、RBM、WhatsApp、Viber、Voice语音验证码等,相继在印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚设立分公司,与全球超过1200家运营商建立战略合作。

   风险提示:5G消息生态发展或不及预期,商誉减值风险。