梦网科技(002123):5G消息等新业务表现亮眼-2023年半年报点评

事件:8月24日,公司发布2023年半年度业绩报告:2023年上半年公司实现营业收入23.64亿元,同比大增42.27％;归母利润4021万元,同比增758.36％;实现扣非归母净利润673万元,同比增152.70％。

   点评:

   业务规模提升显著,经营改善。毛利率相对稳定,费用率明显下降。上半年实现营收23.64亿元,同比大增42.27％;归母利润4021万元,同比增758.36％;实现扣非归母净利润673万元,同比增152.70％。上半年公司整体毛利率为9.10％,相较于去年减少0.83pct;销售费用率3.41％,同比减少1.02pct;管理费用率2.12％,同比减少0.46pct。

   5G富媒体消息等新业务表现亮眼,规模与收入大增:1)5G富媒体消息业务:上半年收入同比增长155.81％,业务量同比增长136％;2)国际云通信业务:收入同比增长324.98％,业务量同比增长274％。近期移动开启5G阅信终端解析招标+工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》+5G行业端招标不断,5G短信迎来拐点时刻,行业有望加速渗透,下半年公司有望迎来经营拐点。

   GPT与5G消息天然融合,公司质变时刻到来。Chatbot利用语音识别,语义分析等技术,随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务,是一种集成程度更高、可代替App的全新人机交互服务模式。RCS消息利用Chatbot平台聚合商户,通过RCS消息通道满足商户与客户的交流,可以根据聊天场景为用户提供智能的个性化服务。Chatbot打造消息服务新入口,使用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式业务体验。5G消息的本质是将企业的能力和产品快速推广,从底层即具备对于相关企业数据的梳理和理解。根据梦网科技2022年报数据,公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局。天然具备"数据桥梁"的作用的核心产品--Chatbot,与GPT在交互层面上存在互补,并在后续向专用领域演化的道路上,有望形成强强联合之势,带来5G消息逻辑质变重估。

   投资建议:5G消息商用化不断推进,业务量保持高速增长态势,进而带动公司收入增长和收入结构的优化。ChatGPT重构5G消息,有望带来业务逻辑质变重构。预计公司2023-2025年归母净利润为2.24、3.40、4.55亿元,对应PE分别为52X、34X、25X,维持"推荐"评级。

   风险提示:GPT技术成熟节奏低于预期;产品融合节奏低于预期。