兰生股份(600826):内展全面复苏,业绩再创新高

事件:兰生股份发布了半年报,23H1实现收入5.7亿元、同增397.9％,较21H1增长64.1％;实现归母净利润1.9亿元,大幅扭亏,去年同期为-0.4亿元,较21H1增长181.0％;收入及利润规模均创历史新高。23Q2实现收入5.1亿元、同增595.8％,较21Q2增长82.2％;实现归母净利润2.0亿元、同增368.8％,较21Q2增长75.4％。

   点评:

   会展业务全面复苏,收入创历史新高。22年上半年受疫情影响,会展业务停摆,展会、赛事活动无法正常开展。23年3月起,公司会、展、赛、馆各项业务全面复苏,主办、承办10场展会,总规模约57万平方米;举办4场路跑赛事,总参与人数超2.6万人;公司运营的上海世博展览馆共举办38场展会、活动,总租馆面积超500万平方米。其中,23H1会展组织实现收入3.1亿元,较21H1增长109.7％;会展配套服务实现收入0.8亿元,较21H1增长100.8％;展馆运营服务收入实现收入0.5亿元,较21H1增长83.2％。

   收购、合作拓展第二增长曲线。23年2月,公司合资成立东浩兰生会展(天津),持股51％,进一步布局京津冀会展市场;22年完成收购的惠智展览旗下CMM展览今年办展规模达5万平方米。

   毛利率同比显著提升。23H1,公司毛利率大幅同增47.1pct至25.0％,较21H1略有下滑7.5pct。

   期间费用率大幅下滑。23H1,收入规模的大幅增长带来费用率的显著下滑,销售费用率大幅同减16.3pct至4.0％,管理费用率大幅同减33.8pct至11.9％,研发费用率同增0.03pct至0.03％,财务费用率同减1.3pct至1.7％。23H1整体费用率较21H1下滑9.2pct。

   业绩大幅扭亏。23H1实现归母净利润1.9亿元,大幅扭亏,去年同期为-0.4亿元,较21H1增长181.0％;实现扣非归母净利润1.1亿,去年同期为-0.1亿元。非经常性损益主要为非流动资产处置损益0.6亿元以及交易性金融资产公允价值变动、处置等产生的收益0.6亿元。

   投资建议:23Q2内展行业全面复苏,公司23H1业绩较21H1增长了近2倍,业绩创18年以来历史新高,此外收购、合作办展有望贡献第二增长曲线。

   风险提示:宏观经济对会展行业的影响,展位销售情况不及预期。