生物股份(600201):产品结构优化,非瘟疫苗研发稳步推进-2023年中报点评

风险因素:畜禽养殖行情不及预期;非瘟疫情大范围扩散;行业竞争加剧;动

  物疫苗产业政策变化;公司新品推出、推广不达预期。

   盈利预测、估值与评级:公司23Q2成本效率改善,利润稳步增长。依托研发

  平台优势,公司加速产品创新,目前已有充足技术和产品储备,非瘟疫苗应急

  评审材料提交后重磅单品落地或可期,中长期竞争力有望充分释放。考虑到下

  游养殖仍处周期低位,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025

  年公司EPS分别为0.28/0.38/0.46元(原预测为0.38/0.49/0.61元)。参考可

  比公司估值水平(普莱柯2024年Wind一致预期PE为21倍),以及考虑到

  公司在研发能力和产品创新方面的优势而给予一定溢价,故给予公司2024年

  30倍PE,对应目标价11元,维持"买入"评级。