金海高科(603311):Q2毛利率有所提升,新能源车空滤业务稳步拓展-公司信息更新报告

Q2毛利率有所提升,新能源车空滤业务稳步拓展,维持"买入"评级不变2023H1实现营收4.1亿元((+6.7％),归母净利润0.4亿元(主系2023H1收到政府补助451万,同比2022H1减少702万扣非净利润0.4亿元((+。

   2023Q2营收2.0亿元((+11.5％),归母净利润0.2亿元(12.9％),扣非净利润0.2亿元((+20.0％)。考虑到国内空调滤网价格竞争激烈,我们下调20232025年盈利预测,预计20232025年公司归母净利润为0.8/1.0/1.2亿元(20232025年原值1.0/1.3/1.7亿元),对应EPS为0.3/0.4/0.5元,当前股价对应PE为31.3/25.0/20.7倍,新能源车空滤新业务稳步拓展,维持"买入"评级不变。

   家电外销基本盘持续恢复,新能源车空滤方面多个新客户已合作量产根据中国机电产品进出口商会的数据,,2023年15月,中国对日本的空调出口额同比增长外销恢复带动空调零部件基本盘稳步增长。公司加速拓展洗地机零部件新赛道2023H1添可销售额增长超过40％。新能源汽车领域,公司已与部分头部客户达成合作。2023H1不仅实现了向国际某头部新能源车企的稳定供货,与国内某头部新能源车企的合作也已量产,产能正持续爬坡;在后装市场,公司与国内某头部一站式养护平台已达成深度合作,,2023H1完成近百款产品打样,部分SKU实现量产。公司持续通过投入研发拓展新品。截至2023年6月30日,公司已参与8项国家标准、13项行业标准和57项团体标准的制定和修订。

   2023H1公司抗病毒产品已量产客户包括三菱电机、日立、富士通等。

   业务结构优化,毛利率提升下带动扣非净利率有所提升2023Q2毛利率25.1％((+2.3pcts)),主系海外业务恢复增长,2023Q2公司期间费用率13.1％((+1.0pcts),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1％/7.1％/0.5％,同比分别1.4/+0.8/+1.7pcts。受人民币贬值影响2023H1汇兑收益375万,同比2022H1减少579万。Q2净利率2.9pcts扣非净利率9.6％((+0.7pct)),看好新能源车空滤业务带动盈利能力稳步提升。

   风险提示:行业周期变化;市场竞争加剧;新能源车新业务拓展不及预期。