广电运通(002152):业绩稳健增长,推进数实深度融合-2023年中报点评

业绩点评:营收利润稳健增长,降本增效稳步推进。2023年上半年,广电运通取得营业收入36.36亿元,同比增长17.53％,其中金融科技营收23.42亿元,同比增长36.48％,主要系金融信创的积极拓展以及海外金融设备的快速放量;

   城市智能营收12.94亿元,同比下降6.07％。报告期内,公司综合毛利率为39.67％,同比下降1.56pcts,其中金融科技毛利率为44.08％,同比增长0.38pct;

   城市智能毛利率为31.69％,同比下降6.46pcts。报告期内,公司销售/管理/研发费用率分别为8.00％/6.03％/9.64％,同比-1.12/-0.14/+0.03pcts,销售费用率及管理费用率下降,降本增效持续进行;公司实现净利润5.83亿元,同比增长15.70％,实现归母净利润4.74亿元,同比增长14.80％,利润持续兑现。

   金融科技:加速落地金融创新,海外业务增长超预期。公司金融科技板块实现快速发展,由传统金融机具业务向多个创新方向迈进,根据公司公告,报告期内:1)金融信创方面,公司智能计算产品全线入围广州银行,实现了广州银行鲲鹏、兆芯、海光等主要信创技术路线的覆盖;2)智慧网点方面,公司获得了重庆中行、宁夏农行等全域智慧网点建设项目,截至公司2023年中报,入围了超过20家大行一级分行网点智慧化建设;3)数字人民币方面,公司累计落地10家银行的数字人民币系统建设工作,实现智能合约平台在十多个城市上线使用,中标浙江工行外币兑换机采购项目等。海外市场方面,2023H1公司实现营收7.94亿元,同比增长96.33％,业绩增长超预期,公司坚持全球本地化战略,深化全球金融机具业务布局,开拓金融科技业务。

   城市智能:着力发展AI+场景,探索数据应用市场。公司围绕产业数智化,积极布局AI+场景,拓展数字化应用。根据公司公告,2023年7月,公司发布aiCoreSystemV3.0,其涵盖城市大脑、数字孪生、视频云等创新应用,并基于此系统构建了"望道"大模型,赋能政企、交通、安全、教育等领域的数字化升级。

   同时,公司前瞻布局数据交易,探索数据应用,截至公司2023年中报:1)公司参股的广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元,1081家会员入场,覆盖23个行业类别;2)报告期内,公司中标南沙"离岸易"综合服务平台项目,该项目汇集离岸贸易海关数据、集装箱信息、船舶数据等多源数据,打通底层信息,提高业务办理效率。

   风险因素:宏观经济承压导致需求减少的风险;金融信创需求和进度不及预期的风险;地缘政治因素导致海外营收不及预期的风险;数字人民币推广不及预期的风险;数据交易发展不及预期的风险;应收账款坏账风险等。

   盈利预测、估值与评级:公司基本面持续稳中向好,其在金融信创、数字人民币、数据交易等领域的布局,有望受益于数字经济的长期发展。我们根据公司2023年中报业务数据,维持公司营收预测,略微下调公司城市智能板块毛利率预测,相应小幅下调2023/2024/2025年EPS预测至0.40/0.45/0.49元(前预测值0.42/0.47/0.52元),参考可比公司长亮科技、宇信科技2023年平均47倍PE估值(中信证券研究部预测),考虑公司在研发方面的持续投入,出于谨慎原则,给予广电运通2023年40倍PE,维持目标价16元,维持"买入"评级。