风语筑(603466):推进主营业务场景多元化战略,业务需求呈回暖趋势

事件:公司发布2023年半年报,2023H1公司实现营业收入9.31亿元(YoY+67.88％),实现归母净利润1.14亿元(YoY+256.51％),实现扣非归母净利润0.65亿元(YoY+181.97％)。公司2023Q2单季度实现营业收入5.09亿元(YoY+62.55％,QoQ+20.62％),实现归母净利润0.70亿元(YoY+222.58％,QoQ+59.09％),实现扣非归母净利润0.23亿元(YoY+137.31％,QoQ-45.24％)。

   推进主营业务场景多元化战略,积极开拓城市新增市场。公司把握城市更新上升到国家发展战略层面带来的发展机遇,整合设计、艺术、展览、建筑和数字化资源,运用VR/AR等技术,打造融合在地特色与IP内容的中华传统文化空间。2023H1,公司作为联合牵头方与中国五洲工程设计集团有限公司、淮北淮海建设工程有限责任公司组成的联合体中标淮北"老电厂工业博物馆项目工程总承包项目"(施工总造价约1.82亿元),公司负责该城市更新项目的布展设计、数字内容和多媒体软件系统等建设内容,公司具体负责的项目金额约占施工总造价的60％,(约合1.09亿元),公司在城市更新进程中取得阶段性成果。

   业务需求呈回暖趋势,强化应收账款管理工作。2023年上半年公司在手订单充沛,新签订单合计约为7.61亿元、在手订单余额46.36亿元。7-8月公司相继中标多个项目,新签订单合计约4.50亿元。杭州亚运会召开在即,公司除承接杭州亚运相关场馆、场景的布展业务和沉浸式体验打造外,还将为亚运会提供数字媒体内容制作服务和软件系统服务。2023H1,公司强化预算体系一体化管理,从源头控制坏账风险;建立应收帐款跟踪系统,实时监控各项目、各环节款项收付情况,降低账款拖欠风险;随着相关政策的持续递进,公司将着力推动应收账款的回收与管理。

   创新业务持续发力,开拓第二增长曲线。公司积极开拓3D数字内容、沉浸式VR文旅、展览运营等创新业务。2023H1,公司入选"2023胡润中国元宇宙潜力企业榜",以技术助力新华社·新兴媒体产业融合发展元宇宙大会、韩国光州双年展"国际元宇宙展示会"等大型活动的举办;公司充分发挥文化数字化、场景营造、空间运营和IP内容引流实力,用数字化赋能文旅项目,参与打造杭州桐庐放语空乡宿文创综合体、南京"一苇渡"达摩石窟光影艺术馆、衢州天王塔沉浸式艺术馆等项目。

   盈利预测与评级:公司为数字展示龙头企业,当前行业需求呈回暖趋势,预计带动公司业绩提升。我们预计公司2023-2025年分别实现营收20.70/24.50/28.60亿元,实现归母净利润3.85/4.76/5.50亿元,对应PE20/16/14x,维持"买入"评级。

   风险提示:订单交付延期风险;产品表现不及预期;行业竞争加剧。