精智达(688627):存储测试打开新格局,国产检测设备突破者

致力于检测设备自主可控,扩展半导体存储器设备领域:精智达主要从事新型显示器件检测设备的研发生产,产品广泛应用于光学特性、显示缺陷、电学特性的检测及校准修复,并逐步向半导体存储器测试设备领域延伸发展。

   国内重要存储器件厂商兆易创新为公司股东深圳外滩的实际控制人。

   国内存储器扩产+行业景气度回升,存储器测试设备业务有望受益:5G,AI及汽车智能化的快速发展,有望驱动存储器市场步入下一轮成长周期。国内主流存储厂商扩产叠加半导体测试设备国产替代化机遇,公司存储芯片测试机业务发展面临重要机遇。

   加码半导体测试设备研发,逐步筹备自研产品线:除了自主研发之外,公司还通过与国外领先企业合作开发,与高校成立联合研究中心的方式,赋能半导体测试设备研发。公司战略聚焦DRAM测试机及探针卡产品的自主研发,目前已开展了DRAM测试机及探针卡预研,形成了MEMS探针卡连接系统设计、老化修复系统调试及应用等阶段性技术储备。

   下游客户储量丰富,积极开拓半导体存储客户:公司的产品在维信诺、TCL、京东方、深天马等的产线上已获批量应用,合作关系紧密。在半导体存储器测试领域,公司已开拓长鑫存储、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付。

   投资建议:基于公司在存储与显示领域的研发和市场拓展进度,我们预计公司2023-2025年实现营业收入6.62/10.57/14.24亿元,归母净利润1.16/1.97/2.87亿元,PE为71.19/41.83/28.64倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:下游市场需求不及预期;半导体存储器测试设备业务拓展不及预期;行业竞争加剧。