燕麦科技(688312):二季度营收利润均回暖,新业务获阶段性进展

事件:公司发布2023年半年度报告。12023H1公司实现营业收入120亿元,同比下降630％％;归属于上市公司股东的净利润0.27亿元,同比上升294扣非后归母净利润为0.17亿元,同比上升16.72％。22023Q2公司实现营业收入068亿元,同比上升693归属于上市公司股东的净利润0.26亿元,同比上升55.43扣非后归母净利润为0.20亿元,同比上升82.20％。

   FPC测试设备行业有所回暖,新业务持续攻坚。公司2023H1实现营业收入120亿元,同比下降630。报告期内,公司积极巩固消费电子FPC测试设备市场,持续迭代创新,提高产品技术指标,努力满足客户需求。同时,公司积极拓展新业务,如半导体部件、半导体封测设备等,但目前均处于技术攻坚和新产品导入阶段,新方向业务对公司2023年上半年主营业务贡献份额较少。

   二季度毛利率同环比提升,盈利能力稳定。公司2023H1毛利率为61.41％,同比+3.31pct;归母净利润率为22.79％,同比+2.04pct;扣非归母净利润率为14.50％,同比+2.86pct;期间费用率为48.23％,同比-2.01pct。公司2023Q2毛利率为64.39％,环比+6.8pct,同比+5.33pct;归母净利润率为38.49％,同比+12.01pct;扣非归母净利润率为29.40％,同比+12.15pct。公司整体利润指标有所提升,主要系二季度公司产品毛利率同环比有所提升。

   新业务持续投入,已取得阶段性进展。报告期内,公司在继续深耕消费电子领域FPC自动化、智能化测试的同时,向行业上下游延伸,加大新业务研发投入,开发新产品,已取得阶段性进展:(1)半导体封测设备方向:主要产品方向为SiP芯片自动测试及分选设备和MEMS传感器测试设备,目前处于方案和样机验证阶段;(2)半导体部件方向:主要产品方向为Socket模组,已取得小批量订单,处于市场开拓阶段;(3)车载FPC方向;主要产品方向为车载动力电池、车载智能终端用FPC测试设备,目前处于市场推广阶段。随着公司新业务孵化,有望逐步贡献第二增长曲线。

   盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入分别为3.82/4.77/5.90亿元,同比+20.39％/24.56％/23.73％;归母净利润分别为0.99/1.24/1.57亿元,同比+20.97％/25.79％/26.06％;EPS分别为0.68/0.86/1.08元,对应PE为28/22/17倍。维持"买入"评级。

   风险提示:新产品和技术开发风险;宏观经济波动风险;原材料价格波动风险