新大陆(000997):半年度业绩符合预期,收单与识别设备均有望进入加速期-2023年半年报点评

事件:8月25日,公司发布2023年半年度报告,2023年上半年实现营业总收入38.38亿元,较上年同期增长5.03％,归属于上市公司股东的净利润5.65亿元,较上年同期增长139.09％,业绩符合预期。

   业绩符合预期,商户运营及增值服务同比快速提升。1)随着宏观环境回暖,公司积极把握国内线下消费经济复苏以及海外非接触式经济持续渗透的发展机会,加速海外业务的本地化部署,公司盈利能力得到进一步提升。2023年上半年,公司实现营业总收入38.38亿元,较上年同期增长5.03％,归属于上市公司股东的净利润5.65亿元,较上年同期增长139.09％,剔除公司持有的股权资产价格变动等非经营性扰动,扣非归母净利润5.96亿元,较上年同期增长94.54％。2)其中,商户运营及增值服务实现18.05亿元,同比+24.37％;电子支付产品及信息识读产品实现15.32亿元,同比-7.72％;行业应用与软件开发及服务实现4.94亿元,同比-7.70％。

   经营性现金流净额同比增幅明显,费用情况有所改善。1)2023H1公司经营活动产生的现金流量净额12.83亿元,同比增长217.87％,主要系报告期数字支付终端销售回款、商户运营及增值服务业务规模持续增长,对应销售商品提供劳务收到的现金增加,以及报告期初为法定节假日,全资子公司国通星驿公司应收清分款项于报告期清分到账所致。2)2023H1公司费用率15.9％,同比-0.7pct,费用情况改善;其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4％/5.9％/7.3％/-1.8％,同比+0.09/-0.35/-0.52/+0.04pct。

   集群业务海外销售占比攀升,行业数字化商户结构不断优化。1)公司深化海外业务本地化部署,抓住海外非接触式经济渗透率提升机遇,公司实现智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超过400万台,其中海外销量超210万台,海外业务收入占比超过77％。2)2023年上半年,公司支付服务方面,公司积极把握消费复苏机会,加大产品创新与客户服务投入,并不断优化成本结构,持续强化各环节的风险筛查与管理机制。今年上半年公司实现支付服务交易规模1.30万亿,较上年同期增长17.73％。商户结构不断优化,月流水10万以上的商户流水占比持续增长,较去年末增加近十个百分点。

   数字中国建设整体布局规划释出,产业联盟核心参与方有望核心受益。1)2023年初,国务院印发《数字中国建设整体布局规划》,顶层设计逐步完备。当前我国数字人民币试点范围已扩大至17个省(市)的26个地区,截至2022年8月,试点地区累计交易金额超1000亿元,支持数字人民币商户超560万个,广阔市场空间逐步兑现,派生对支付终端的需求。2)公司持续参与数字人民币创新试点及相关硬钱包标准的制定,在数字人民币建设中,公司已完成8个试点城市数币服务,落地商超、餐饮、校园、交通出行、休闲娱乐、宗教等众多场景。我们认为,公司作为数字人民币产业联盟核心参与方,有望核心受益。

   投资建议:根据关键假设,预计2023-2025年营业收入分别为82.97、100.56和119.02亿元,归母净利润分别为11.42、13.82和17.74亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:业务推进不达预期;宏观经济风险;关键假设与实际情况不符。