深圳瑞捷(300977):盈利能力提升,加快产品和服务升级-事件点评

事件:

   公司发布中报,2023年上半年实现营收2.27亿元,同比减少归母净利润2774万元。

   点评:

   上半年盈利能力显著提升。

   Q2实现营收/归母净利润1.37亿元/2081.48万元,同比减少18.52％/增加41.48％,二季度归母净利润环比于一季度有较大提升。上半年毛利率/净利率分别为39.2％/12.54％,同比提升10.82pct/16.54pct,盈利能力得到较大幅度提升。上半年销售/管理/研发/财务费用分别为9.54％％/12.01％/7.42％/-0.41％,同比变化1.28pct/-5.87pct/1.72pct/0.27pct,管理费用得到了较好的控制。具体业务方面,上半年工程评估/驻场管理分别实现营收1.50/0.68亿元,同比减少10.87％/提升3.98％,毛利率分别为41.49％/32.32％,同比增加14.41pct/5.49pct。

   持续拓展新业态,加快产品和服务升级。

   上半年公司在新建厂房、新建游乐场等新业态拓展成效显著,酒店品评、安全履职评价等新兴业务加速落地,产品结构持续优化,形成了新的销售增长点。在房地产行业下行,部分客户资金链紧张的背景下,,2023年上半年,公司继续提高优质地产客户、国企、央企及政府类客户的合作比例,公司国企、央企及政府类客户收入占比超58.06％,较上年同期增加5.83％。

   项目数据优势明显,有助于降低成本投入。

   公司在工程建设行业拥有十三年的业务积淀,建立了覆盖全国700多个城市,包含超40万标段次工程项目经验的"瑞捷数据库"。报告期内,更新了250多家客户的780多套评估体系、重大风险案例库数据1.8万条。随着数据底座能力的不断加强,将进一步提高洞察客户需求的能力,优化业务流程,降低不必要的成本投入。

   募投项目实施,有助于公司提升服务质量与效率。公司所服务的建设项目标段已覆盖全国700多个城市,公司借助于自主研发及外购的信息化管理系统,保障公司业务高效稳健运营。随着募投项目"工程咨询运营服务平台建设项目"的实施,公司逐步在武汉、北京、上海、成都、广州设立五个运营分支机构,进一步提升公司服务的质量和效率。

   维持公司"增持"评级,考虑到地产处于下行周期相应调整公司盈利预测。预计公司2023～2025年归母净利润分别达到0.5、0.98、1.42亿元,同比增长216％、98％、45％,对应估值71、36、25倍。

   风险提示:下游需求不及预期;估值及盈利预测不达预期。