卓易信息(688258):营收实现较快增长,并购延伸产业布局-2023年半年度报告点评

事件:公司于2023年8月27日收盘后发布《2023年半年度报告》。

   点评:

   营业收入实现较快增长,经营活动产生的现金流量净额改善明显2023年上半年,公司实现营业收入13466.58万元,同比增加2901.78万元,同比增长27.47％;实现归母净利润5072.18万元,同比增长245.33％,高增长的主要原因是公司于2023年6月转让子公司卓易文化10.83％股权,丧失对子公司控制权,对剩余股权按公允价值重新计量,确认股权转让投资收益4111.72万元;实现扣非归母净利润461.47万元,同比增长15.51％;经营活动产生的现金流量净额为2248.95万元,主要是上半年回款较好,导致销售商品、提供劳务收到的现金同比增长所致。

   我国云计算市场有望保持快速发展态势,公司将直接受益根据中国信息通信研究院2023年7月发布的《云计算发展白皮书》,随着经济回暖,云计算市场方面,全球云计算市场稳定增长,我国保持快速发展。2022年,全球云计算市场规模为4910亿美元,增速19％,预计在大模型、算力等需求刺激下,市场仍将保持稳定增长,到2026年全球云计算市场将突破万亿美元。我国云计算市场仍处于快速发展期,预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元。随着云计算、物联网、5G等应用的快速发展,我国云计算市场也将持续保持快速发展态势,预计"十四五"末市场规模将突破10000亿元,作为PC、服务器和IoT等计算设备中的关键环节,BIOS和BMC固件产品的市场规模将直接受益于下游设备出货量的增长,市场空间较大。

   优化布局基础软件业务,收购艾普阳深圳52％股权为优化布局基础软件业务,增强竞争优势,助力公司长远发展,2023年6月公司收购艾普阳深圳52％股权。本次收购艾普阳深圳后,公司在现有自主可控的云计算固件及云服务软件的基础上,可进一步为客户提供自主可控的集成化开发工具,将有利于公司形成符合"自主、安全、可控"要求的"固件-开发软件-应用软件"的云计算产业链业务及产品线,从而提升公司在市场上的竞争实力。艾普阳深圳专门为企业级数据库应用提供集成化开发工具(IDE)。IDE是用于提供程序开发环境的应用程序,一般包括代码编辑器、编译器、调试器和图形用户界面等工具,其在软件行业地位类似于工业母机,是生产软件的软件,所有软件公司都需要使用。

   盈利预测与投资建议公司是国内领先的BIOS和BMC固件开发企业,有望受益于信创产业的发展。预测公司2023-2025年的营业收入为3.96、5.42、7.19亿元,归母净利润为0.78、1.11、1.56亿元,EPS为0.89、1.28、1.79元/股,对应PE为79.31、55.28、39.50倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性,维持"买入"评级。

   风险提示核心竞争力风险;市场竞争风险;云计算设备核心固件业务模式风险;英特尔授权合作,存在无法续签的风险;行业风险;宏观环境风险。