晨光新材(605399):硅烷景气有望触底,气凝胶有待放量-2023年中报点评

风险因素:下游需求不及预期;原材料价格波动剧烈;新增硅烷及气凝胶产能

  建设不及预期;气凝胶下游验证进展不及预期。

   盈利预测、估值与评级:考虑到功能性硅烷行业景气度相较于2021-2022年显

  著回落,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至1.80、4.41、6.28亿元

  (原预测为3.50、5.86、7.85亿元),对应2023-2025年EPS预测分别为0.58、

  1.41、2.01元。考虑到气凝胶有望成为公司第二增长点,于2024年显著贡献业

  绩,参考功能性硅烷、气凝胶行业可比公司估值(Wind-致预期2024年宏柏

  新材、泛亚微透、硅宝科技平均PE为15倍),给予公司2024年15倍PE,

  下调目标价至21元(原目标价为37元,公司2023年6月转增导致股本变动),

  维持"买入"评级。