梦网科技(002123):中选中国移动5G阅信终端解析能力合作伙伴,业绩成长逻辑持续落地-重大事项点评

事项:

   9月6日,中国移动在其互联网能力开放平台发布公告,对5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人进行公示,其中梦网科技中选华为包100％份额和小米包70％份额。

   评论:

   公司中选中国移动5G阅信终端解析能力合作伙伴,中标份额符合预期。8月17日,中国移动公开招募5G阅信终端解析能力合作伙伴,计划分5个服务包(华为、小米、OPPO、VIVO、其他终端厂商)引入第三方合作伙伴,服务周期为自合同签订生效之日起2年。9月6日,中国移动对此招募中选候选人进行公示,梦网科技分别中选华为包100％份额和小米包70％份额。剩下三个服务包均无中标候选人,根据此前招募方案,后续将再次开展这三个服务包招募。此次梦网科技中选中国移动5G阅信终端解析能力合作伙伴,中标份额符合此前预期,公司核心受益运营商商用5G阅信的逻辑得到进一步增强,公司未来收入和业绩的确定性进一步提升。

   5G阅信有望成为运营商短彩信增收的重要抓手,5G阅信解析服务有望快速起量,为公司带来业绩高弹性。在当前短彩信业务承压的背景下,运营商亟需推出具有更高价值的新产品拉动短彩信营收,考虑到5G阅信的营销价值逐渐受到B端客户的认可,如广发银行、甘肃银行等大B客户纷纷开始采购5G消息解析能力服务,5G阅信有望成为运营商短彩信增收的重要抓手,5G阅信广阔市场空间将得到释放。此次中国移动完成5G阅信终端解析能力合作伙伴招募,标志着全球最大运营商的5G阅信产品商业流程完成最后节点的落地闭环,我们认为三大运营商特别是中国移动在阅信的商业推广上将进入加速期,5G阅信确定性进一步提升,预计在运营商的持续推动下,具有更高商业价值的5G阅信解析服务将快速起量。由于公司与运营商的合作模式是按条支付5G阅信终端解析能力费用,因此随着运营商正式推广商用5G阅信,其发送量有望从无到有实现快速提升,预计公司解析能力带来的业绩也将呈现高弹性。

   梦网科技在5G阅信终端解析领域的发展空间广阔,持续看好公司的成长性。公司作为传统短信龙头,顺应5G消息发展潮流,迅速切入5G消息产业链,目前是市场唯一同时为三大运营商均提供阅信解析服务的企业,已与华为、小米、OPPO、VIVO达成合作,支持超过8亿终端覆盖和线上运营,形成了与众多上下游企业的探索和布局。同时,公司与华为签订盘古大模型合作框架协议,积极打造"AI+5G消息",进一步发掘消息服务场景结合的潜力,为客户打造智能化消息服务解决方案,有望持续提升公司盈利能力。考虑到公司在消息领域的核心技术能力以及与运营商、终端厂商等产业相关方具有稳固的合作关系,我们认为公司具有明显竞争优势,有望在后续的消息业务发展持续受益。

   盈利预测、估值及投资评级。受益于5G阅信确定性的进一步提升,公司5G富媒体消息业务有望快速发展,收入利润具有高确定性和高成长性,我们预计公司2023～2025年营业收入分别为54.89、67.75及77.72亿元,归属于母公司净利润分别为2.15、4.82和6.35亿元,对应EPS分别为0.27、0.59及0.78元,维持"强推"评级。

   风险提示:运营商短信价格继续上调,经营不善导致持续计提商誉、资产减值准备,5G消息等新业务推进不及预期。