沃森生物(300142):HPV疫苗竞争超预期,国际化加速推进-2023年中报点评

风险因素:公司主要疫苗产品销售(13价肺炎疫苗、二价HPV疫苗)、研发(九

  价HPV疫苗、mRNA疫苗)不及预期、竞争加剧风险。

   盈利预测、估值与评级:考虑到受新生儿下降超预期、HPV疫苗市场竞争加剧、

  新冠疫苗市场需求骤降等多因素影响,2023H1公司业绩不及预期,我们下调公

  司2023/24/25年EPS预测至0.67/0.78/0.92元(原预测为1.09/1.20/1.48元),

  对应PE35/30/26倍。参考可比公司估值(基于中信证券研究部预测),截至

  2023年9月5日,2023年百克生物和康泰生物平均PE为34倍,考虑到公司

  是目前国内唯一拥有13价肺炎疫苗和二价HPV疫苗两个重磅品种的疫苗上市

  公司,同时积极布局mRNA技术平台,给予--定估值溢价,我们给予公司2023

  年40xPE估值水平,下调目标价至27元(原目标价为44元)。长期来看公

  司拥有完备的疫苗研发技术平台和进度领先的国际化进展,而短期来看公司当

  前面临来自九价HPV疫苗的竞争压力、同时新生儿下降超预期,因此下调为"增

  持"评级。