敏芯股份(688286):营收端环比改善明显,努力扩大市场份额

公司2023年上半年实现营收1.56亿元,较上年同期增长9.08％。其中2023年二季度营收为9012.64万元。

   营收环比改善明显,未来有望深度受益物联网趋势。公司二季度营收为9012.64万元,同比提高31.08％;而一季度营收为6559.09,二季度相比于一季度环比提高37.41％。而传感器是物联网的核心数据入口,物联网的发展带动智能终端设备普及,推动MEMS需求量增长。据公司半年报援引全球移动通信系统协会GSMA统计和预测,2022年全球物联网设备数量为120亿台,预计到2025年将增长至246亿台,2019年到2025年将保持12.7％的复合增长率。

   公司打造第二增长曲线,减少对消费市场依赖。公司密切关注新产品的市场需求,逐渐扩展汽车、微差压等新赛道。敏芯全资子公司灵科传感全新的MEMS、充油、玻璃微熔汽车压力传感器自动化产线投入应用,以应对日益增长的传感器国产化需求。在刹车系统、智能座椅等项目中已拿到前装客户订单。其中,玻璃微熔压力传感器项目已在多家主机厂/系统供应商展开验证。

   在可穿戴压力传感器项目方面,防水气压计和防水差压计类产品已为国内头部消费品牌客户供货。

   盈利预测和投资建议。我们预计23-25年公司对应EPS分别为-0.15/0.52/1.15元/股。考虑到可比公司估值水平,给予23年PS估值区间9.5-10倍,对应合理价值区间61.78-65.03元,给予"优于大市"评级。

   风险提示。产品市场推动不及预期,新业务拓展不及预期,市场竞争加剧。