卓易信息(688258):国产计算机固件领军,信创持续推进带动公司发展-公司简评报告

国内计算机固件领军公司:卓易信息是国内领先的BIOS固件厂商,原有业务为向政企、楼宇、文化等多领域客户提供云服务解决方案,自2012年收购百敖软件后形成了BIOS固件+云服务两大业务线,是中国大陆唯一获得英特尔商业授权的独立BIOS固件供应商。受益于滞后的需求释放,2023年上半年公司云业务以约77％的增速增长至0.62亿元,带动公司整体营收以27％的增速增长至1.35亿元。2023年上半年公司归母净利润因处置子公司实现较大增长至5072万元,同比增速约245％,扣非净利润461万元,同比增长约15.51％。

   行业信创有望带动固件业务量价双升:全球BIOS固件行业长期由美国公司占据主导地位,受国产化需求影响,国内固件业务生态有望重塑。

   公司是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商,与华为等知名主机厂商建立了业务合作。随着行业信创推进,服务器需求的释放将有望带动公司服务器固件业务实现较快增长,进而形成固件业务的量价双升。

   收购艾普阳深圳布局IDE生态:2023年6月,公司收购艾普阳深圳52％股权,拟开展集成化开发工具(IDE)产品及相关新业务。艾普阳深圳的主营业务系专门为企业级数据库应用提供IDE产品,是公司云服务业务的上游,此次收购有助于加强公司云服务业务的产品竞争力。艾普阳深圳同时也在研发应用于.NET框架快速开发云原生低代码开发工具DevMagicStudio,有望成为VisualStudio等开发工具的国内替代,若能得到市场认可则有望在补充信创生态的同时提高行业话语权。

   投资建议:基于公司在x86领域的深厚积累及与国产主机厂的合作情况,结合行业信创的良好景气,预计未来公司固件业务的销售量和单价都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025年分别实现营业收入4.09、5.58、7.17亿元,实现归母净利润0.99、1.43、2.23亿元,对应EPS分别为1.13、1.64、2.56元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:产品研发不及预期、市场需求不及预期、市场竞争加剧。