光大同创(301387):轻量化产业趋势确定,碳纤维业务快速增长

PC行业预计23Q4将恢复增长,公司防护材料及模切件两大主业有望迎来经营拐点。Gartner统计显示,全球个人电脑(PC)23Q3出货量达6430万台同比下滑9％,联想以25.1％的份额继续保持出货量第一。虽然PC市场已连续八个季度出现下滑,但整体去库方面已经取得了持续进展,Gartner预计该市场将从23Q4开始恢复增长。

   轻量化趋势下,碳纤维打开成长空间。(1)PC:联想等已导入碳纤维外壳实现减重,碳纤维性能和成本优势逐步凸显,未来将持续渗透。

   (2)折叠机:轻薄化需求下,荣耀和OPPO等逐步导入碳纤维方案,碳纤维在支架及屏幕背板中应用潜力较大。(3)XR:碳纤维可以更好满足眼镜对坚固性、轻量化与高散热的高要求,未来空间广阔。

   公司打破专利垄断,碳纤维新业务有望迎来高增长。碳纤维加工技术难度高,公司在PC碳纤维结构件成功实现进口替代且份额有望提升。同时其积极布局折叠屏、XR眼镜、无人机及机器人中的碳纤维产品,未来有望实现量产导入。此外,伴随着自有产能释放,公司将实现板材和后制程的全面自产,未来毛利率提升空间较大。

   风险提示。中美贸易摩擦的不确定性;研发进度不及预期的风险