德生科技(002908):业绩短期承压,期待民生数据服务爆发-2023前三季度业绩点评

事件:公司发布2023年Q3财报,2023年前三季度公司实现营收5.51亿元,同比下滑10.13％,归母净利润0.51亿元,同比下滑18.34％;2023年单三季度营收1.61亿元,同比下滑27.85％;归母净利润0.07亿元,同比下降72.63％,业绩不及此前预期。

   商机延后、在手订单交付不及预期,公司业绩短期承压。本季度是公司上市后首次业绩负增长,主要来源于社保卡硬件侧今年政策推广进度不及预期所致、部分在手订单实施、验收交付、收款结算延缓,对公司业务订单的转化和收入确认造成了一定的影响,同时数据产品和政务大模型等前沿技术的研发投入增加,客观上也给利润带来了压力。值得一提的是,公司今年在社保民生相关的软件侧表现依旧强劲,"一卡通及AIoT应用"的收入中,公司场景应用软件平台收入保持了上半年的增长趋势,2023年前三季度同比增长96.81％,第三季度单季度同比增长51％,充分体现了公司的卡位优势持续明显。

   打造"政务超脑",民生数据服务乘势而上。今年人力资源社会保障部发布了《数字人社建设行动实施方案》(以下简称《方案》),将全面实施数字人社建设行动。《方案》明确了坚持数据赋能,充分发挥数据作为新型生产要素的先导作用,让数据在政策实施、支持决策、服务群众、配置资源等方面发挥更大作用。目前德生科技在智能知识运营服务领域中已有多项成熟应用。比如在数据要素领域,公司成功推出的多款民生数据产品已批量落地实施,建立了在民生数据服务行业的领先优势。同时公司正着力探索融合AI技术和政务大数据,整合社保、就业、金融等服务,构建数据驱动的超级大脑。截至目前,公司智能知识运营服务已在广东、河北、安徽等17个省近60个地市上线,实现"政策找人""人策匹配",主动服务,问题解决率均达98％以上。目前公司已成为民生数据领域的领军企业,随着《方案》的全面落实,我们坚信,公司的数据服务业务也将迎来巨大的产业风口。

   盈利预测与投资建议:预测公司2023-2025年营业收入为10.28、12.40、15.21亿元,归母净利润为1.27、1.74、2.28亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:社保卡发卡进度不及预期,数据业务拓展不及预期,宏观经济增长不及预期