普联软件(300996):3Q收入恢复高增,充沛订单助力实现业绩目标

3Q23业绩符合我们预期公司公布3Q23业绩:前三季度公司实现收入2.78亿元,同比+8.2％;归母净亏损0.31亿元,同比由盈转亏;扣非归母净亏损0.38亿元,同比由盈转亏。

   单季度看:3Q23实现收入1.25亿元,同比+32.7％;归母净利润0.01亿元,同比下滑75.8％;扣非归母净亏损0.01亿元,亏损同比收窄。3Q23公司业绩相较上半年显著改善,单季度收入恢复高速增长且环比扭亏,业绩符合我们预期。

   发展趋势递延订单交付收入恢复高增,利润环比扭亏为盈。三季度公司部分上半年递延订单顺利交付,单季度收入在3Q22相对较高基数下依然实现超过30％的高速增长;受股权激励费用计提影响,三季度公司管理费用同比增加0.13亿元(同比+80.3％),拉低公司单季度利润表现,但在收入整体高速增长下实现环比扭亏为盈。

   在手订单充沛,全年业绩高增长仍具确定性。截至3Q23末公司存货2.18亿元(同比+53％),存货反映公司交付项目时已投入成本,考虑到公司面向中国石油、中国石化等战略客户的项目交付模式,我们判断公司在手订单仍然充沛,伴随4Q23战略客户订单的集中交付和验收,我们预计4Q23公司收入端有望实现近40％增速,带动全年收入实现2023年限制性股票计划对应的业绩考核目标;还原股权激励费用后归母净利润或同步实现30％以上高速增长。

   新业务领域开拓储备,24年新订单展望积极。进入24年,我们认为在中国石油、中国石化等传统战略客户有望为公司贡献稳定收入之外,新业务拓展依然值得期待:1)23年央企司库一期项目建设陆续验收,我们认为24年部分客户二期建设项目有望陆续展开,订单量级有望同步打开;2)公司在设备管理和智慧油田领域持续攻关产品,我们预计24年或在中海油等战略客户实现落地;3)公司与昆仑数智合作持续开展国产ERP开发工作,我们预计24年或完成验证实现初步订单扩展。

   盈利预测与估值我们维持公司2023/2024年盈利预测基本不变,维持跑赢行业评级和30.00元目标价(基于32倍2023年市盈率)。目标价较现价有39.0％上行空间,现价对应23.3/16.4倍2023/2024年市盈率。

   风险集团统建推进不及预期;新客户拓展不及预期;国产ERP研发不及预期。