金晶科技(600586):浮法玻璃盈利显著改善,明年TCO玻璃有望放量

业绩简评2023年10月25日,公司披露三季报,前三季度实现营收58.04亿元,同比增长2.14％％;实现归母净利润4.23亿元,同比增长1.82。其中三季度实现营收20.90亿元,同比增长676％,归母净利润1.62亿元,同比增长224.39％。

   经营分析Q3纯碱盈利略超预期,近期库存累积价格承压三季度由于新产能释放不及预期,以及部分产能检修的影响,纯碱价格表现略超预期。9月下旬开始,纯碱库存逐步累积、售价陆续调降,近期重碱价格已降至2500元吨以下,较8月峰值下降1000元吨左右,预计未来纯碱盈利能力将承受一定压力。

   房地产需求有所回暖,浮法玻璃盈利大幅改善三季度下游房地产需求回暖,叠加传统销售旺季的因素,浮法玻璃价格逐步回升,带动公司浮法玻璃业务收入及利润同比大幅改善。考虑到近期行业库存处于低位,预计浮法玻璃盈利有望继续保持较好水平。

   光伏玻璃盈利环比改善,明年TCO有望放量:三季度光伏玻璃价格整体表现平稳,9月份价格小幅调涨盈利能力较二季度有所改善。9月8日公司全资孙公司滕州金晶玻璃有限公司二线600T/D玻璃生产线升级改造为TCO玻璃产线项目成功点火截至目前公司TCO玻璃产能达到4500万平,随着钙钛矿碲化镉组件新产能的落地预计公司光伏板块业绩有望受益。

   盈利预测、估值与评级根据公司各业务情况,微调20232025E净利润分别至5.88、7.70、9.15亿元,对应PE分别为16、12、10倍维持"买入"评级。

   风险提示产品价格不及预期;原材料价格上涨超预期;公司产能建设进度不及预期;新技术进展低于预期。