鑫铂股份(003038):光伏型材需求高增,汽车部件放量在即

10月25日,公司公布23三季报,13Q23实现营收47.13亿元,同比52.85％％;归母净利2.11亿元,同比62.48％％;扣非归母净利1.89亿元,同比79.37。3Q23实现营收18.93亿元,环比20.14归母净利0.83亿元,环比17.96％％;扣非归母净利0.82亿元,环比+1.60。

   光伏铝型材满产叠加新能源汽车零部件产能爬坡,业绩稳健增长。

   Q3我国新增光伏装机容量5052万千瓦,环比提升12.87％2.87％,光伏装机量高增支撑光伏铝型材需求,带动公司新能源光伏铝型材及铝部件产销增长,募投项目10万吨光伏铝部件7月开始基本处于满产状态。新能源汽车零部件一期5万吨于6月开始试生产,当前处于产能爬坡阶段。产销提升推动Q3营收环比增长20.14％0.14％,扣非归母净利环比160％,生产经营稳健运行。Q3公司综合毛利率环比降低0.4个百分点至12.81％2.81％,由于财务费用环比90.95％至0.18亿元,信用减值损失环比1245.19％至0.15亿元,对业绩产生压力,净利率环比降低2.04个百分点至4。

   汽车零部件获定点通知,新能源汽车产品竞争力提升。

   公司年产10万吨新能源汽车零部件二期5万吨预计23年内投产,子公司鑫铂新能源被国内部分客户选定分别提供电池壳体、门槛梁、增程转接铝支架、前舱框架横梁的定制开发和交付工作,有利于增强公司在汽车型材领域的业务布局和持续发展,为新投产能打开销路,提升公司产品竞争力,打造汽车轻量化产品第二增长极。

   布局再生铝发挥产业链协同效应。23年9月公司拟定增募集不超过13.45亿元投资于年产60万吨再生铝项目,计划分三期分别在2325年底投产。目前上述再生铝项目相关审批手续已经完成,定增项目已获得证监会同意注册批复。公司布局上游再生铝,有助于在电解铝产能新增指标受限的情况下,实现铝型材产品原材料自主可控,发挥产业链协同效应,降低生产成本。

   预计公司2325年营收分别为73/100/134亿元,归母净利润分别为3.35/4.31/5.46亿元,EPS分别为2.28/2.93/3.72元,对应PE分别为14.62/11.36/8.96倍,维持"买入"评级。

   光伏装机低于预期,行业竞争加剧,项目建设不及预期,新技术替代。