利和兴(301013):大客户手机检测设备需求旺盛,营收同比高增-23年三季度业绩点评

事件:10月26日,公司发布23年三季报,23年前三季度实现营收2.92亿元,同比41.07％;归母净利润288万元,同比115.21％。

   业绩符合市场预期。分季度看,23Q3实现营收1.23亿元,同比35.68％、环比44.25％;净利润0.11亿元,同比扭亏为盈。业绩高增主要因:大客户手机检测设备等需求持续旺盛,截止9月22日,公司连续12个月收到订单总额1.58亿元,对23年经营业绩产生较大增量贡献,营收逐季环比增长。

   毛利率环比提升显著,期间费用率同比显著降低。1)毛利率:23年前三季度毛利率为17.02％,同比-2.24pct。其中,23Q3毛利率为24.51％,同比-1.19pct、环比+19.29pct。23Q3毛利率环比提升显著,主要因:公司订单充足,产能利用率快速提升,折旧摊销显著减少。2)期间费用率:23年前三季度期间费率为24.91％,同比-13.24pct。其中,销售、研发、管理、财务费率为4.48％/10.38％/8.63％/1.42％,同比-4.56/-3.85/-4.80/-0.03pct。

   随着大客户手机业务回归及数字能源、MLCC新业务落地放量,业绩有望重回高增。1)3C:受益大客户手机业务回归,公司手机检测装备需求旺盛。

   目前手机检测设备订单充足,该业务有望逐季放量;2)数字能源:公司22年产品随着主要客户向新能源汽车领域进行延伸,增加了应用于车载领域的相关测试装备。今年上半年,公司进一步将产品延伸至储能领域。但因整体储能行业需求下行影响,储能业务进展有所推迟。此外,公司进一步将业务延伸至液冷超充桩领域,成长空间较为广阔;3)MLCC:公司投资2.5亿元扩建的MLCC产能已开始投产。公司MLCC定位大尺寸高压、高频微波等,走差异化竞争路线。目前MLCC产能逐步释放,盈利能力有望不断提升。

   盈利预测:基于储能业务进展有所推迟,预计23-25年净利润为0.21、1.03、2.01亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:数字能源新业务进展不及预期;消费电子领域需求放缓等。