天下秀(600556):主业展现经营韧性,创新业务持续落地-三季报点评

事件:天下秀发布2023年三季报,第三季度公司实现营业收入10.61亿元,同比增加4.21％;归母净利润0.50亿元,同比增加42.76％。2023年前三季度实现营业收入31.70亿元,同比增加2.04％;归母净利润1.13亿元,同比减少44.79％。

   主营业务展现经营韧性。2023年广告主对品牌营销的需求触底回升,公司基于自研WEIQ平台为广告主整合各类社交媒体红人资源,并提供标准化的红人营销产品方案,助力品牌建设,报告期内WEIQ红人营销平台商家和红人注册量延续增长态势,红人营销平台业务实现稳健发展,成为公司主营业务收入同比增长的主要驱动。

   成本压力上升,费用显著优化。23Q3公司毛利率同比下滑3.11个百分点至16.89％,主要由于市场环境变化,媒体采购成本增加。费用方面,公司今年对业务团队进行优化,23Q3公司销售、管理及研发费用率分别为5.30％/4.61％/2.10％,同比-2.26％/-2.01％/-0.66％。

   完善创新业务布局,元宇宙+AI赋能品牌营销。三季度公司文创链成为北京国际大数据交易所资产登记平台底层基础链,将为北数所数字资产登记及交易提供技术保障;旗下数字藏品发行平台TopHolder进一步拓展合作者范围,报告期内成功发行"范特西音乐宇宙数字钥匙",打造数字营销和明星创作者IP融合的新范式。

   盈利预测与投资建议:公司营销平台具备差异化的红人生态,Web3.0业务矩阵日益完善,看好公司在品牌营销领域市场份额的提升,预计公司2023/24/25年营业收入43.1/50.3/58.3亿元,YoY+4％/+17％/+16％,归母净利润1.5/2.6/3.5亿元,YoY-19％/+77％/+34％,维持"增持"评级。

   风险提示:广告主投放不及预期;创新业务发展不及预期。