天虹股份(002419):注重打磨优质供应链,全渠道发力提升业绩

公司公布2023年三季报,业绩符合预期。据公司公告,1)2023年前三季度公司实现收入92.52亿元,同比增加0.32％,实现归母净利润2.25亿元,同比增加95.97％,归母扣非净利润1.21亿元,同比+167.95％。2)23Q3公司实现营收30.20亿元,同比增加0.96％;

   实现归母净利润0.10亿元,同比增加121.81％。3)23Q3公司已签约待开业的储备项目共计13个,其中,购物中心数量9个,独立超市数量4个,公司新开蛇口前置仓探索超市新业态发展,持续优化门店结构。截至23Q3,公司共经营购百业态门店99家(含加盟、管理输出5家)、超市业态门店117家(含独立超市31家),面积合计约449万平方米,覆盖8省34个城市。

   抓牢重要营销时点,门店迭代升级适应消费新需求。据公司公告,23Q3公司可比店实现收入28.24亿元,同比增加1.55％。分业态来看,超市业态可比店实现收入18.42亿元,同比降低2.56％,购百业态可比店实现收入9.82亿元,同比增加10.28％。公司统筹营销,紧抓暑期档,通过联名IP"熊出没"打造天虹"造趣节",活动期间购物中心客流同比增加28％。通过优化线上业务,23Q3线上销售额同比增加1.6％,超市到家销售额占比达22.3％,其中第三方平台到家销售贡献占比近20％。公司积极发展公域平台,实现流量销量双增,23Q3抖音曝光量达3.51亿,同比增加116％,售券实现GMV1.1亿元,同比增加405％;美团售券实现GMV2.59亿元。为探索新业态,公司持续开展大店体验升级打造,推进首店突破与高端商品引进,提升高区客流、商业价值和顾客体验。

   盈利能力持续提升,费用控制保持稳定。据公司公告,23Q3公司实现综合毛利率36.56％,同比上升0.31pct。分业态看,超市业态可比店毛利率23.23％,同比下降0.62pct;购百可比店利润总额同比增加111.08％。公司23Q3期间费用率为38.64％,同比+0.09pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比变化+0.64/+0.16/+0.06/-1.37pct。综合影响下,公司23Q3实现归母净利率0.34％,同比+1.86pct。

   推进数字化能力建设,持续打磨优质供应链。据公司公告,公司持续打造战略核心商品群,战略核心商品群销售额同比+2％,其中大单品销售额同比+40％。自有品牌商品突破推新,销售同比+11％,其中休闲食品类中秋节前45天销售+44％;3R通过联合开发中秋预制菜等措施,销售同比+13％;国际直采销售同比+13％。前三季度,近2.12亿人次使用天虹APP及小程序获取信息或消费,整体数字化会员人数近4600万,新会员消费转化率同比+10％。灵智数科拓宽文旅、酒店、供销社等行业,23Q3营收同比+18％,并探索推进AI能力SaaS化,实现对外赋能。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。23年以来线下零售业态呈现稳步复苏态势,天虹紧抓重大营销节点,持续加强数字化建设,打造优质供应链。看好公司核心商品群策略及业态迭代升级带动门店经营能力提升,公域流量扩张推动线上业务持续发力,以及消费需求修复下的盈利能力改善。我们维持盈利预测,预计公司23-25年EPS分别为0.24/0.27/0.30元,对应PE为22/20/18倍,维持"买入"评级。

   风险提示:消费复苏不及预期,数字化建设成本费用超出预期。