腾达建设(600512):单季度业绩回暖,新签合同持续大增-季报点评

工程进度放缓叠加地产项目售罄,收入有所下降单季度业绩回暖公司发布23年三季报,23Q13实现营收26.06亿元,同比40.44％40.44％,实现归母净利润1.47亿元,同比+3.22亿元,扣非净利润2.04亿元,同比28.58％28.58％,单季来看23Q3单季实现营收8.00亿元,同比36.74％36.74％,实现归母净利润0.86亿元,同比2.25亿元。房产项目房产销售减少及受外部环境影响,部分工程项目施工进度停滞导致营收减少。单Q3来看,信托计划减少浮亏对利润有所贡献。

   费用率有所提升现金流略有改善23年前3季度公司毛利率10.40％10.40％,同比3.13pct,期间费用率11.84％同比+5.74pct,其中销售管理研发财务费用率0.28％/4.83％/5.93％/0.80％0.80％,同比变动+0.12/+2.28/+2.88/+0.46pct,资产及信用减值损失0.09亿元,占营收比例0.35％0.35％,同比0.51pct。综合影响下,净利率5.71％5.71％,同比+。23年前3季度公司收现比123.11％同比+30.24pct,付现比101.21％101.21％,同比+28.18pctCFO净额2.75亿元,同比+0.27亿元,资产负债表角度,23Q3负债率45.01％45.01％,同比1.01pct。

   新签合同金额同比持续大增,台州地区重点发力新签合同金额保持较快增长23Q13公司新签合同69.12亿元,同比253.78。七月初中标"台州市域铁路S2线土建施工Ⅳ标段"单项突破20亿元。截至8月25日,公司于浙江省台州市合计中标已达42.53亿元,为未来业绩增长奠定了坚实基础。房产开发着重打造精品项目,公司以11.27亿元的价格竞得浙江省台州市地块,以打造高端住宅项目。

   工程主业发展可期,维持"买入"评级公司新签订单大幅增长,工程主业发展可期;地产开发业务定位精品路线,贡献利润弹性。我们看好公司长期发展,预计公司2325年归母净利润3.2/3.7/4.3亿,维持"买入"评级。

   风险提示住房、交通等建设投资不及预期,信托投资存在风险,公司流通市值较小,股价波动或较大。