今天国际(300532):2023Q3业绩高增,"5G+智慧物流"驱动增强-2023年三季报点评

事件:

   2023年10月26日,今天国际发布2023年三季度报告:2023Q1～Q3,公司实现营业收入23.12亿元,同比增长37.13％;实现归母净利润3.26亿元,同比增长73.98％。

   投资要点:

   2023Q3订单交付顺利,营收及净利润高速增长

   2023Q1～Q3,公司实现营业收入23.12亿元,同比增长37.13％;实现归母净利润3.26亿元,同比增长73.98％。

   其中,2023Q3公司实现营业收入7.5亿元,同比增长43.47％;实现归母净利润1.12亿元,较2022Q3增加0.31亿元,同比增长37.77％。主要系公司订单交付增加,规模效应凸显,自研产品占比增加。随着公司未完成订单不断交付,我们预计公司营收有望维持增长。

   聚焦智慧物流产品研发,降本增效成果显著

   2023Q1～Q3公司毛利率达到30.90％,同比增加1.38pct,其中,2023Q3毛利率达到28.77％,同比下降6.15pct,环比下降4.05pct。

   2023Q1～Q3销售、管理、研发费用率分别为4.70％、4.65％、4.77％,分别同比-0.26pct/-1.33pct/-0.28pct。其中2023Q3销售、管理、研发费用率分别为2.25％、4.42％、5.48％,分别同比-3.20pct/-1.80pct/-0.77pct,环比分别-3.68pct/+0.00pct/+1.28pct。2023Q1～Q3,公司研发费用达到1.1亿元,同比增长29.50％,主要系智能装备产品研发及具体项目需求研发投入增加。

   "新行业+新场景"持续拓展,"5G+智慧物流"驱动增强

   公司基于"3(烟草、新能源、石化)+N"战略,积极探索新能源、石化行业的新业务场景,并投入相应资源开拓并持续跟进其他行业。新能源行业:截至2023年10月,累计服务70余家新能源厂商,完成300+订单,累计交付400Gwh产品。公司在稳固动力电池领域优势、加大储能领域投入的同时,积极探索其他生产自动化专机设备、整厂信息化、前端的物流、成品和辅材的立库等业务。

   石化行业:2023年9月,中标7388万元中海油聚丙烯项目(中海),实现石化赛道中继中石化、中石油标杆项目又一标杆项目突破。

   5G+智慧物流:公司与华为、中国电信共同进行5G+智慧物流的应用探索,基本实现仓储物流全流程的5G连接,并在智能盘点、集群调度、数据采集等场景实现5G应用的创新突破。10月,工信部发布《关于推进5G轻量化(RedCap)技术演进和应用创新发展的通知》,或将推动5G在物流、工业等领域应用提速。

   盈利预测和投资评级:公司主要为客户提供智能物流和智能制造系统的综合解决方案,新能源业务持续高增,行业从1到N拓展效果显著,为长期稳定增长提供支撑。我们预计2023-2025年归母净利润分别为4.00/5.45/7.09亿元,EPS分别为1.29/1.76/2.29元/股,当前股价对应PE分别为12.46/9.15/7.03X,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济影响下游需求;大模型迭代不及预期;大模型应用不及预期;市场竞争加剧;国际局势风险。