通合科技(300491):业绩高增,海外市场持续拓展-2023年三季报告点评

公司发布2023年三季报:2023Q1-Q3实现收入6.01亿元,同比增长54.08％,实现归母净利润0.66亿元,同比增长233.62％,实现扣非后归母净利润0.52亿元,同比增长456.38％;2023Q3实现收入2.71亿元,同比增长49.60％,归母净利润0.31亿元,同比增长62.23％,扣非后归母净利润0.29亿元,同比增长160.41％。

   公司盈利能力有所提升,充电桩出海有望加速。2023Q3公司毛利率为32.46％,相比2023Q2有所提升;费用率方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为5.33％/6.34％/7.66％,整体费用率控制良好,相比2023Q2有所降低。我们认为,随着公司海外充电桩业务重点发力、规模效应持续提升,公司整体盈利能力有望继续提升。

   股权激励绑定核心员工,助推公司高速发展。2023年9月23日公司发布股权激励计划,拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过105.82万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.61％。本次激励计划的归属期考核目标分别是以2022年度营业收入为基数,2023年度营业收入增长率不低于20％、以2022年度营业收入为基数,2024年度营业收入增长率不低于44％。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是0.95、1.63、2.4亿元,同比增长114％、71.4％和47.8％,截止10月27日的市值对应23-24年PE为43、25倍,维持"买入"评级。

   风险因素:宏观经济周期性波动、原材料价格上涨风险、海外出口不及预期等。