广晟有色(600259):Q3利润同比增长,降费成效显著-三季点评

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   2023年10月29日,公司公布第三季度报告。实现营收44.18亿元,同比减少30.41％;归母净利润0.64亿元,同比增长154.25％;扣非后归母净利润0.57亿元,同比增长86.82％;基本每股收益0.19元/股,同比增长137.5％。前三季度实现营收155.62亿元,同比减少15.3％;归母净利润1.66亿元,同比减少21.65％;扣非后归母净利润1.14亿元,同比减少49.11％;基本每股收益0.49元/股,同比减少27.94％。

   稀土价格下跌为业绩下滑主要原因

   据中国稀土行业协会数据显示,2023年1-9月中钇富铕矿均价为245,861元/吨,去年同期为360,866元/吨,同比下降31.9％。受稀土整体环境影响,稀土产品价格下跌,导致公司销售毛利额同比减少,利润同比下降,2023年前三季度,公司资产减值8887.53万元,主要受存货减值影响。

   加强三精管理,降费成效显著

   2023年前三季度,公司销售费用2043.1万元,同比减少20.44％;管理费用1.15亿元,同比减少1.97％;研发费用2762.37万元,同比减少33.32％;财务费用4840.65万元,同比减少34.84％。公司深入推行"三精管理",加强成本管控等,多措并举推动管理效能的提升,降低不利因素对公司经营业绩的影响。

   公司稀土资源掌控力强

   公司拥有广东省境内全部3张稀土采矿证。新丰左坑稀土矿于2022年取得采矿权证,新增储量11.1万吨,设计产能3000吨/年,2024年投产后,公司稀土总产能将达到5700吨/年。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-25年收入分别为281.2/318.7/361.6亿元,对应增速分别为23.0％/13.4％/13.4％,归母净利分别为2.29/4.4/5.71亿元,对应增速分别为-1.5％/92.1％/30％,EPS分别为0.68/1.31/1.7元/股,3年CAGR为35％。参考可比公司,我们给予公司2024年35倍PE,目标价45.9元,维持"买入"评级。