中国核建(601611):业绩稳步增长,核电与新能源双轮驱动助推发展-三季点评

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   公司发布2023年三季报,前三季度实现营收785.93亿元,同比+1.70％,归母净利润14.12亿元,同比+9.77％。第三季度实现营收240.20亿元,同比-1.88％,环比-6.34％,归母净利润5.18亿元,同比+12.95％,环比+34.38％。

   公司业绩稳步增长,盈利能力持续领先行业

   23年前三季度公司实现销售毛利率10.24％,同比提升1.80pct,实现销售净利率2.47％,同比提升0.16pct。23年第三季度实现销售毛利率11.59％,同比提升2.81pct,环比提升0.91pct;实现销售净利率2.87％,同比提升0.29pct,环比提升0.71pct。公司业绩稳步增长,盈利能力持续领先行业。

   新签合同额稳步增长,核电业务在手订单充足

   8月4日,中国核建发布公告,新签署福建宁德核电厂5、6号机组核岛土建工程合同。9月6日,中国核建与华龙国际在上海签署战略合作协议,助力核电产业持续升级。9月26日,公司发布公告,新签署徐大堡核电站1、2号机组核岛安装工程施工合同。截至23年9月,公司累计新签合同额959.55亿元,同比+0.45％,公司在手订单充足,核电业务有望持续增长。

   优化业务布局,新能源有望贡献新增长点

   23年前三季度国内新能源装机规模保持快速发展的态势,全国可再生能源新增装机172GW,同比+93％,占新增装机的76％。全国可再生能源累计装机约1384GW,同比+20％,约占我国能源总装机的49.6％。公司积极响应国家"3060"战略,将新能源定位为公司新引擎之一,深耕新能源等绿色低碳业务,优化区域领域布局,同时扩展海内外新能源重点项目,有望贡献新增长点。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司23-25年营收分别为1161.04/1348.79/1541.78亿元,同比增速分别为17.11％/16.17％/14.31％,归母净利润分别为20.57/27.16/33.64亿元,同比增速分别为17.23％/32.04％/23.87％,EPS分别为0.68/0.90/1.11元/股,3年CAGR为24.22％;对应PE分别为10.2/7.7/6.2倍。参照可比公司估值,我们给予公司24年9.5倍PE,目标价8.55元,维持"买入"评级。