佛山照明(000541):控股上海亮舟,加快海洋照明布局

公司公告:为加快海洋照明领域的布局,进一步增强公司海洋照明业务的综合实力,公司全资子公司佛照(海南)科技有限公司2023年10月30日与上海亮舟签订了《股权收购意向书》,拟以现金支付方式收购转让方持有的标的公司51％股权,收购完成后标的公司将纳入公司合并报表范围。

   船舶照明进入门槛高,细分市场规模近20亿。根据克拉克森数据显示,2022年全球成交新船订单1384艘,中国船厂份额为49％,对应成交新船订单为728艘,我们估算国内民品、舰船及公务船等全口径船用灯市场规模合计约为10亿元,全球总市场规模为19亿元。基于船舶老化更换、海运需求回暖、俄乌冲突导致海运路线加长及碳排放政策等因素,未来船舶制造以及船用灯行业都将迎来较高质量的持续发展。船舶照明行业门槛较高,船级社认证认可证书是进入主流造船厂的先决条件,上海亮舟拥有中/法/俄多国船级社认证,同时获得中国和欧盟产品认证,进入国内主要造船厂的供应商名单,同时产品出口到欧洲、中东、东南亚等地区。

   海洋照明全产业链布局,加快终端市场开拓。公司在海洋照明领域最早于2021年成立佛照(海南)科技有限公司,联合中科院深海研究所、大连海洋大学等学术机构,共同开发了深海照明、集鱼照明、养殖照明灯一系列产品。此次收购的上海亮舟主要产品涵盖船舶用航行信号灯、舱顶灯、蓬顶灯、投光灯、防爆灯及船用接插件等系列,不仅在产品层面形成优势互补,在品牌及客户资源(造船厂)、市场开拓(国内及海外)、产业链(国星灯珠)及技术合作(防爆工艺)方面均有协助赋能,有利于加强互联互通,培育海洋照明产业生态。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为95亿元、126亿元及145亿元,同比增长8％、33％及15％,预计归母净利润分别为3.1亿元、4.4亿元及5.0亿元,同比分别增长36％、40％及14％,对应PE分别为33倍、24倍及20倍。

   风险提示:并购计划实施不成功的风险、被并购标的业绩不达预期。